宠物食品行业报告（22页）

国内宠物食品行业近 10 年实现快速发展（CAGR 20%+）。我们将行业核 心驱动因素拆分为实际养宠人群增加（即购买宠物食品喂养的人群）和 有效支付能力提升（即实际为宠物支付的金额）。对标成熟市场可以看出， 目前国内人均养宠量和消费额仍有较大空间。实际养宠人群增长是驱动规模提升的核心因素之一。实际养宠人群的增 加涵盖两个部分：（1）从无效到有效。即喂养方式从自制饭菜到购买商 品粮的转变，这部分增量来自于商品粮在原有实际养宠人群中渗透率的 提升（2）新增实际养宠人群，即从不养宠物到养宠物，并购买商品粮喂 养。我们认为第二部分新增实际养宠人群是未来 5 年内行业推动行业发 展的关键。其中，养宠质量的提升、互动媒介的完善以及个体化消费提升是实际养 宠人群增长的充分条件，而老龄化人口增长、单身比例增加等只是必要 条件。

有效支付能力提升是驱动规模增长的另一关键因素。其中有效支付能力 的提升受需求和供给两方面影响。 需求方面，养宠质量的提升推动消费需求不断升级。从成熟市场的发展 历程看，宠物食品消费经历了从最初的自制饭菜到干粮再到湿粮、天然 粮的发展过程，消费需求提升的核心原因在于宠物喂养质量的提升和优 化。供给方面，行业规范的建立推动消费升级。2018 年 5 月农业部颁布一系 列行业规范文件，用以规范宠物饲料行业的生产厂商和进口企业。从 2019 年 9 月 1 日起，只有在农业部及海关总署登记并持有批文的企业才 能够进口或者在华生产产品，此前通过跨境电商等方式流入国内的产品 一律禁止，大量的走私粮进口和国内不合格的低质量产品将被取缔。

实际养宠人群增加和有效支付能力的提升作用强度的差异，据此可将国 内宠物食品行业发展分成三个阶段。第一个阶段是数量增长期，核心驱动因素在于喂养方式的转变推动实际 养宠人群增加。在行业发展的初期，原有养宠人群的喂养模式主要使用 自制饭菜/剩饭剩菜，商品粮在这部分人群中渗透率的提升推动了宠物行 业的快速发展，到 2017 年左右，通过购买商品粮喂养宠物的方式普及率 已经达到 90%水平（2017 年宠物白皮书），标志着喂养方式转变推动行 业发展的阶段已接近尾声。