保险行业报告：平安福2020（22页）

平安福长期保持寿险+重疾险+长期意外险的打包组合形式，平安福 2019II 剥离出长期意外 险，20 版本则直接升级为单次赔付重疾险。从社会评价来看，随着第三方经代平台的崛起，以 及在自媒体的挖掘下，平安福系列产品屡屡被拿出作为反面教材，以彰显推销产品的性价比，然 而这并不妨碍平安福持续成为公司盈利能力最强的产品之一。缘何头部险企与中小险企实行不同的产品价格策略，最直接的因素是目的不同。对中小险企 来说，规模依旧是生死线，有规模才有可能突破。我们认为保险公司对保费诉求的目的主要包括： 寻求利润最大化、提升市场份额以及构筑竞品壁垒。而从定价策略出发，保险产品的定价策略主 要包含：成本定价策略、需求定价策略以及市场定价策略。 1）从定价策略来看，需求定价在保险领域的重要性较低。保险产品的弱需求属性下，购买 的自发性近几年虽有提升，但仍主要依靠人际关系链。 2）成本定价策略，从去年重疾价格战的角度，似乎中小险企都在不停刷新地板价。而保险 公司传统定价策略当中，成本驱动定价是占有一席地位的。 3）实际上市场定价是目前的主流定价方式。

头部险企的定价策略不是旨在市占率提升，相 对稳固的市场格局下，头部险企更多在利益诉求，包括提升单品的新业务价值率、构筑市场壁垒、 提升资产收益率等。 即使我们熟知的头部险企的打包销售模式，产品性价比较低，但是依托其强大的代理人团队 依旧能够产出大额保费贡献。头部险企的定价策略在营销策略的带动下，偏向于保守，我们认为 短期很难撼动。主要原因还包括，保险产品作为一款合同产品，普通人对其认知和解读的困难较 大，时间成本较高。交给专业代理人则需要付出更多的溢价，溢价短期内不会消失。中小险企对 市占率的诉求明显，在产品的定价上也更为激进。低价竞争可以较为明显的获得市场份额，以爆 款产品带动公司整体营销。 2019 年层出不穷的网红重疾险，在第三方平台的摇旗呐喊下赚足了眼球。步入 2020 年， 我们看到价格竞争的道路愈发难走，压缩利润空间、远期偿付能力承压的隐忧愈发明显，部分热 销重疾险纷纷更改产品形式，以附加责任的方式提升单品价值率。反向思考，对保险公司不利的 定价策略对消费者反而是有利的，这样来看，中小险企的重疾险产品对追求性价比的消费者来 说理应是更具备吸引力的。