固废产业链报告：对固废产业链事权及议价权的思考（23页）

物业管理公司将是可回收垃圾再利用体系的一匹黑马，政策推动 社区/物业管理公司承担更多的垃圾分类责任，同时社区/物业管理公司也有 其独特的优势，而承担起垃圾分类责任后，可以更好地获得可再生垃圾的回 收事权；获得可回收垃圾的回收事权后，便可进一步享受产业链利差。我们 接下来将进一步分析、测算可回收垃圾的再利用的产业链及市场空间。 废纸及废日用品塑料市场空间 我们以废纸及日用品废塑料为例进行测算：废纸是我国重要的造纸原料，每 年约有超过 1 亿吨的废纸作为生产原料，如果以 2500 元/吨终端废纸价格来 计算，7000 万吨废纸可以纳入回收体系，行业每年约有 1750 亿元市场空间。

我们在《渠道提质：从游击队到正规军——垃圾分类制度影响解析系列四》 报告中已经分析了废纸产业链渠道回归的方式，基本结论：垃圾分类推出后， 废纸回收量及正规回收率将提升：这部分涉及（1）废弃废纸——增量部分， 原进入垃圾焚烧、填埋等处置场所的废纸将回归再利用；（2）非正规渠道 废纸，即未纳入国家统计口径的已经再利用的废纸将回归正规渠道。 在此，我们则重点分析的是源头回收事权的变化，垃圾分类的管理强化将推 动起初由拾荒者收捡或卖给流动商贩的废纸，逐步向社区物业管理公司倾 斜。其实，居民社区、商业楼宇、企业及机关单位，当前绝大部分并未通过 统一管理进行收集，因此，我们认为，未来物业管理公司将可以掌握可回收 垃圾最源头的回收事权。 物业管理公司可以采用强化管理的方式或通过采购的方式收集，替代“拾荒 者”、“抢夺”流动商贩的市场份额，而这部分潜在市场空间如果以 7000 万吨/年的量和毛差 1 元/kg 来计算，市场空间为 700 亿元。换句话说，如果 获得废纸源头回收的事权，即可以享受这部分产业收益。

目前，这部分可回收垃圾的回收方式类似于废纸方式，如果源头事权在垃圾 分类后归于物业管理公司，那么理想情况按该环节可以享受 40%的利差计 算，最终 256 亿市场空间将被重新分配。需要指出的是，我们在《渠道提质： 从游击队到正规军——垃圾分类制度影响解析系列四》报告中，介绍了德国 绿点回收模式，该模式通过政府授权牌照获得回收事权，具体通过销售时产 品已包含包装品价格，归还后可抵扣来实现。 综上所述，废纸、废日用品塑料每年将会有 1000 亿元/年的市场空间在源头 端重塑，得事权者近水楼台；我们认为，物业管理公司具有成本摊薄和管理 的优势，无疑是垃圾分类领域的一匹黑马。