商业银行负债端研究报告：透过负债端探寻降成本路径（27页）

同业负债是银行弥补资金来源缺口的重要工具，主要由同业存放构成。根据 2014 年出台 的银发 127 号文的规定，同业负债指同业拆入、同业存放、卖出回购等同业负债项目扣除 结算性同业存款后的同业融入余额，2017 年央行考核的同业负债范围增加了同业存单， 并要求同业负债不得超过总负债的 1/3。同业拆入一般期限较短，主要为满足资金周转需 求，属于主动负债，期限以 3 个月以内为主，定价主要参考 Shibor；同业存放以第三方存 款资金为主，属于被动吸收的负债，需对手方在本行开立账户，期限一般为 6 个月和 1 年， 是同业负债的主要构成项，上市银行同业存放占同业负债比例达到 50%以上；卖出金融资 产一般以利率债或票据作为抵质押品，因此其利率一般低于同期限的其他同业负债。 同业存单于 2013 年推出，2017 年起发行期限不得超过一年，同时若同业负债超过总负债 1/3，不得新发同业存单备案。规模更小的上市银行同业负债中同业存单占比更高，2019 年 6 月末农商行同业存单占总负债比例达到 68%。

股份行和城商行同业负债占比较高，大行距离监管上限较远。由于 2016 年同业存单并未 被纳入同业负债 1/3 的考核标准，股份行和城商行借助同业存单进一步扩大同业负债占比， 2016 年末二者同业负债占比均达到 32%。之后随着同业负债监管趋严，股份行和城商行 同业负债占比下降明显，截至 2019 年 6 月，同业负债占比均略高于 25%，而国有大行则 仅为 10%，距离监管上限较远。值得说明的是，由于 MPA 考核的同业负债口径并不包括 结算性同业存放，但由于各家银行并未单独披露结算性同业存放数据，因此同业负债占比 计算结果略高于 MPA 考核口径的真实值。整体来看，上市银行均符合同业负债不超过总 负债 1/3 的标准，且同业敞口除邮储外均为正值，是同业资金的净借入者。