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航空运输行业报告:航空货运市场涨价,圆通顺丰受益几何(15页)

行业报告下载 2020-05-17 39 管理员

受疫情影响,2 月亚洲航线航空货运运力大幅出清,供给指标可 用货邮吨公里(亚太航线)降幅达-17.7%,为近 10 年最大降幅。3 月 全球疫情蔓延后,民航局“五个一”政策(一航空公司、一个国家、 一条航线、一周、一个航班)进一步控制航空运力供给,国际客运航 班执行率低于 20%,预计 3 月可用货邮吨公里(亚太航线)将进一步 下滑。 疫情减少了人的流动和出行,但货物流通的需求不减,供需错配 为航空货运行业带来了极大的价格弹性,截止 4 月 13 日,上海-欧洲 TAC 运价为 8.65 美元/公斤,较 3 个月前上涨超 3 倍。 航空运力极度稀缺的背景下,航空货运市场阶段性由买方市场转 变为卖方市场,拥有全货机的圆通、顺丰将从中受益。

我国航空货运市场整体保持稳健增长:1990-2010 年,对外开放 带动我国经济高增长,同期民航货运量保持高速增长,CAGR14.58%; 2010 年后货运量增速换挡,步入稳健增长期,近五年 CAGR4.6%,增 速整体保持平稳。 分结构来看,国内航线承担我国民航主要货运量,2019 年货运量 511.2 万吨,占比 67.87%。但随着近年跨境电商业务需求的爆发增长, 国际航线逐渐成为我国民航货运量增长的重要驱动力(国内航线和国 际航线近五年 CAGR 分别为 3.51%、6.68%)。

需求与经济周期相关性较强,外部冲击导致需求增速下滑:复盘 2003 年,我国经济受冲击而外围国家受影响较小,非典期间国际航线 货运量受冲击有限,而国内航线货运量增速下降幅度相对较大;复盘 2008 年,全球 GDP 增速下行,国内、国际航线货运量均受大幅冲击。 整体来看,航空货运需求整体呈现较强的经济周期性,外部冲击影响 经济景气度进而影响航空货运需求。

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标签: 物流|交通|铁路|航空|海运|冷链

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