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新基建行业报告:城际高速铁路与城市轨道交通、5G、特高压、大数据中心(25页)

行业报告下载 2020-05-12 65 管理员

高速铁路方面,我国高速铁路十年 CAGR 高达 29.21%,2020 确保投产 2000 公里,高速 铁路新基建发展确定性强。自 2016 年开始,中国铁路营业里程增速不断上升, 2009-2019CAGR 为 4.98%;高铁方面 2009-2019CAGR 高达 29.21%。2018 年,高铁里程 新增 4740 公里,增速为 18.84%;2019 年高铁营业里程新增 5096 公里,累计总营业里程 已超过 3.5 万公里,相对于国家铁路“十三五”规划中提出的 2020 年中国高铁 3 万公里 目标已提前超额完成目标任务。1 月 2 日中国国家铁路集团有限公司工作会议明确,2020 年国家铁路确保投产新线 4000 公里以上,其中高铁 2000 公里。

城市轨道交通方面,2011-2018CAGR 达 18%,预计未来在新基建催化下可达 20%左右 增长。运营里程数方面,2011-2018 年城市轨道交通运营里程 CAGR 为 18%,2017-2018 运营里程数分别为 4570/5290 公里,增速分别为 23%/16%。客运量方面,2017-2018 客运 量分别为 184.3/212.8 亿人次,增速分别为 14%/15%,2011-2018 CAGR 为 17%。据新华网 报道,截至 2018 年底,我国(不含港澳台)共有 35 个城市开通城市轨道交通运营线路 185 条,实现网络化运营的城市有 16 个。我们根据历年基础建设投资对 GDP 的占比,以 及 IMF 对中国未来三年 GDP 增速的预测,估算 2020-2022 年基础建设投资额分别为 20.25/21.24/22.40 万 亿 , 2016-2018 城 轨 建 设 投 资 额 占 基 建 投 资 额 比 例 分 别 为 2.53%/2.75%/3.04%,呈逐年递增趋势,未来在新基建建设规划催化下,预计占比将进一 步提升,预计 2020-2021 城轨投资额分别为 7766.07/9206.92/10987.35 亿元。根据 2012-2018 历年投资额与新增里程数之间的关系,可得每新增 1 公里城轨运营里程需要平均 6.97 亿 投资,则可计算得 2020-2021 新增运营里程数分别为 1114.94/1321.79/1577.40 公里,则累 计 运 营 里 程 数 将 有 望 达 到 7421.96/8850.89/10549.98 公 里 , 对 应 增 速 为 19.58%/19.25%/19.20%, 快于 2011-2018CAGR,未来城轨建设有望在新基建政策拉动下 更为快速发展。

铁路投资具有较强的逆周期性,目前受疫情等影响经济受阻情况下,高速铁路及城轨这 项新基建的大力发展有望拉动经济。今年由于新冠肺炎疫情的影响,经济增长的三驾马 车中,消费和出口都受到了巨大冲击。根据国家统计局数据显示,2020 年 2 月份,PMI 指数为 35.7%,比上月下降 14.3 个百分点;从企业规模看,大、中、小型企业 PMI 分别 为 36.3%、35.5%和 34.1%,比上月下降 14.1、14.6 和 14.5 个百分点;从分类指数看,构 成制造业 PMI 的 5 个分类指数均位于临界点之下。CPI 仍处高位,2 月的全国 CPI 同比 上涨 5.2%,环比上涨 0.8%,其中食品价格涨幅较大,2 月份食品价格环比上涨 4.3%。参 考历史上同样的出口、消费受到巨大影响的时期,投资表现出很强的逆周期性,因此加 大投资可以在短期内起到维稳经济的作用。目前,我国已有 16 个省市披露 2020 年的重 大项目名单,2020 年各省总投资额已超过 30 万亿元,基建是主要投向之一,交通、能源、 水利、环保、城市基础设施及其他合计占比 38.8%,其中交通基础设施建设占比 15.9%, 可见新基建将在未来成为投资重点。

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