物流行业报告：快递行业（18页）

我们将整个商贸零售交易链条中的物流分解，将其分为 2B 生态与 2C 生态，也即产业供应链与消费供应链。 消费供应链的物流模式是以电商的 B2C 或者 C2C 模式以“全国仓网+标准快递”（网络型）及“RDC/城市仓+ 落地配”（仓配型）为主，伴随新零售模式逐步推进，消费者对物流及时性及服务性诉求不断提升，逐步演进出 以“即时配送”及“店仓一体（含前置微仓）”为核心的点对点物流配送模式，生鲜、餐饮品类、日用百货等在 物流时效上已经从以天为单位直接提升至以分钟为单位。 新零售的发展使得部分商品距离消费者更近，用户时效体验更高，对于物流的需求一方面转化成干线到仓， 另一方面转化成同城配/即时配，对物流的要求更加短链，在部分品类上会影响到传统快递的网络配送模式。

以阿里巴巴平台为例，自 2012 年天猫商城（B2C 模式）成立以来，天猫 GMV 在阿里巴巴平台中的占比从 17%提升到 46%，菜鸟网络也逐步搭建了新的仓配体系丹鸟物流，在与京东商城的仓配模式竞争中，天猫的物 流时效也达到了行业前列。 此次新冠疫情影响下，2020 年京东商城一季度的 GMV 增速预计仍能保持 10%以上增长，考虑到供应商对 供应链网络的稳定性追求，预计到仓客户的渗透率仍将进一步提高。阿里也将更加重视 B2C 业务发展，阿里已 经将城配以及即时配公司增持至控股比例，我们认为阿里系的资源仍在不断向 B2C 模式倾斜。若阿里想实现菜 鸟平台的全国 24 小时达，全球 72 小时达的战略目标，那么一定是仓配模式为主导。 目前仓配模式主要的障碍在于可仓配商品主要为标品，商品 SKU 数量有限，但随着数据沉淀后对于消费 者需求的进一步挖掘，以及目前的预售制使得大规模应用仓配模式成为可能性。 快递行业必须要考虑零售行业的变化，特别是主流电商平台对于发展战略的调整，竞争策略的选择，快递 行业本身是寄附于电商平台之上，电商的一举一动都影响到快递行业的发展格局。

市场普遍采用 CR8 来衡量市场集中度，以分析市场的竞争格局。我们回溯了交通运输的另一个子行业国际 班轮运输行业发展史，研究发现即便是 CR8 在部分细分航线达到 100%以上，航线也并未能够达到足够的议价 权。因此，快递行业即便是在 2020 年 2 月市场集中度提升至 86%也并不意味着市场价格可以被施加正面影响。 只有当行业龙头与竞争对手的差距拉大到一定程度，并且竞争对手已经无力追赶行业龙头，我们认为行业的格 局才能出现优化。