液压行业报告：高端液压攻坚期（21页）

全球液压市场呈现螺旋上升趋势，2018 年市场销售规模达 2,457 亿元。根据 Japan Fluid  Power Association（JFPA）统计，2018 年全球液压行业销售规模约为 315 亿欧元/ yoy  +2.61%，折合人民币 2,457 亿元（按照年度平均汇率计算），2010-18 年 CAGR 达到 5.07%。 2010-18 年间，全球液压市场呈现出“螺旋式上升”的趋势，每 3 年处于一个周期，10-12 年/13-15 年/16-18 年销售规模 CAGR 分别达到 13.06%/7.14%/6.64%。 2010-18 年美国占据全球液压头号市场，2018 年中国市场首次超越欧洲市场。从地域结 构来看，2018 年美国/中国/欧洲/日本的销售规模占比分别为 37%/29%/25%/6%，合计达 到 98%，可以看出液压市场集中于全球主要工业国家。2009-2018 年，美国与中国的液压 市场逐渐扩大，而欧洲与日本的市场逐渐缩小。2018 年中国首次超过欧洲成为全球第二 大液压市场，销售规模达到 91 亿欧元（折合人民币 710 亿元），占全球比例达到 29%。

行走机械占据液压下游应用首位。根据中国液压气动密封件协会（CHPSA）的统计，2016 年（暂无 2017-19 年统计数据）中国液压行业销售领域中，工程机械居首位，占比达到 35.4%，航空航天、冶金机械、工程车辆分居 2-4 位，占比分别为 9.4%、9.4%、8.5%。 根据全球液压巨头伊顿公司（Eaton）统计，2018 年伊顿的液压产品销售分布中，工程与 矿山机械、农业机械、商用车辆占比分别达到 27%、18%、12%。新兴市场的快速城镇化与发达市场基础设施更新，推动行走机械需求持续增长。液压件是 行走机械的重要组成部分，后者包括工程机械、农业与林业机械、物料搬运设备以及商业 车辆。经历 2010-15 年的持续低迷后，全球工程机械行业迎来复苏。以具有代表性的挖掘 机为例，根据川崎重工的统计，2015-2018 年，全球挖掘机销量由 17.7 万台增长至 33.1 万台，CAGR 达到 23.2%。其中，中国市场引领全球市场复苏，北美与印度市场表现优于 西欧与日本市场（2017-18 年）。

国内液压工业总产值持续小于销售规模，贸易逆差持续缩小。根据中国液压气动密封件协 会（CHPSA）的统计，2018 年中国液压行业工业总产值为 594 亿元/yoy +7.2%。从绝对 值来看，国内液压件总产值仍小于国内液压件销售规模，2018 年差距约为 116 亿元，若 考虑部分国内生产的液压件用于出口市场，本土供给缺口更大。从海关总署进出口数据来 看，2011 年至 2019 年，中国液压行业贸易逆差由 189 亿元下降至 35 亿元，其中出口规 模由 32 亿元上升至 87 亿元，表明中国液压工业实力在逐步增强。