燃气行业研究报告：燃气价格中枢（22页）

行业报告下载 2020-05-01 27 管理员

根据最新数据，2019 年 12 月，LNG 进口均价小幅下降，为 3079 元/吨（按 1400 方/吨测算，约为 2.20 元/方），同比-20.91%，环比-4.51%。进入 2020 年以来，随着全球油价的快速下跌，我们预计天然气长协价格有望进一步下行。现货方面，3 月 26 日，LNG 到岸价为 2.88 美元/MMBTU（人民币兑美元汇率按 7 测算，约为 0.72 元/方），同比-34.11%，较年初-45.25%。我国进口 LNG 价格分为长协价格和现货价格，其中长协价格与日本原油综合指数 JCC 挂钩，其为东北亚定价中心。而现货价格则更多受交易时点供需关系的影响：由于日本进口 LNG 最初的目的是替代本国原油，因此进口价格与原油价格挂钩。我国的长协合约定价中，包括 S 型曲线与直线型两种定价模型。

根据 BP 统计，2018 年，全球天然气产量 3.87 万亿方，同比增长 5.17%，而根据《近年国际天然气市场回顾及 2025 年展望》（陈蕊、白桦，中国石油大学学报 2019 年 10 月，后简称《展望》）：由于美国页岩气产量和俄罗斯常规天然气的开采增长，至 2025 年，全球天然气产量持续提升至 4.5 万亿立方米，较 2018 年增长 16.34%。根据《展望》对 LNG 出口预测，2025 年前即将投产的液化能力主要来自美国 5440 万吨/年，俄罗斯 2830 万吨/年，加拿大 1400 万吨/年，澳大利亚 360 万吨/年，莫桑比克 340 万吨/年，合计产能 1.04 亿吨/年，约占整体新增天然气产能的 23.11%。由于 LNG 产能投产集中，预计市场供应宽松状态将持续到 2025 年后。

根据 BP 统计，2018 年全球燃气消耗 3.85 万亿方，同比增速 5.3%，在主要经济体中，中国燃气消费量达 2830 亿方，同比增速 17.7%，增速在全球排名第三年，在主要经济体中排名第一，同期美国消耗量 8171 亿方，同比增速 10.5%，欧洲消耗量 5490 亿方，同比增速-2.1%，中国已经成为带动全球燃气消费的新引擎。