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CPI对超市行业影响研究报告(26页)

行业报告下载 2020-04-22 23 管理员

复盘 2000 年以来的 CPI 波动周期,我国共有三次明显的 CPI 上行期,分别为 2003 年 6 月至 2004 年 9 月、 2006 年 4 月至 2008 年 4 月、2009 年 11 月至 2011 年 7 月。从经济周期来看,过去三次高通胀伴随着经济过热 或 GDP 高增长。经历过 2011 年以来 CPI 触顶后震荡下滑,2019 年 CPI 再度进入快速上行期,但此时我国经济 正处于供给侧结构性改革继续深化期。2019 年以来 CPI 抬升趋势明显,食品 CPI 驱动本轮上行。CPI 同比增速自 2019 年初的 1.7%持续上行,并 自 2019H2 以来加速上行。2020 年 1 月 CPI 同比增速 5.4%,2 月 CPI 同比增速 5.2%。其中食品类 CPI 增速领先 并成为这一阶段 CPI 上行的主要驱动力,2020 年 1 月食品类 CPI 同比上涨 20.6%,2 月同比上涨 21.9%,涨幅环比扩大 1.3 pct,食品类 CPI 同比增速已连续 7 个月保持双位数增长;非食品类 CPI 增速基本保持稳定,2019 年初至今非食品类 CPI 总体维持在 1%-2%区间内波动。经彭博经济研究测算,CPI 食品类权重约为 20%,猪肉 在食品中权重 12.8%,在整体 CPI 中占比约 2.5%,因此 CPI 受食品类(尤其猪肉)价格波动影响大。 猪周期和疫情是驱动食品 CPI 上行的最核心因素。2019H1 受天气等因素影响,鲜菜鲜果价格明显上涨, 鲜菜在 4 月拉动当月 0.43pct 的 CPI 增长,鲜果在 6 月拉动当月 0.71pct 的 CPI 增长;同时在非洲猪瘟初期,猪 肉价格持续温和上涨;2019H2 以来猪肉供给收缩明显,猪价大幅上涨成为 CPI 上行的主要驱动力。2020 年 1 月生猪价格同比上涨 116%,2 月猪肉价格同比上涨 135.2%,已连续 5 个月拉动 CPI 增速上涨 2pct+;同时由于 疫情和春节影响,市场上蔬菜需求量增加,蔬菜价格出现上涨。

猪价受猪周期和非洲猪瘟影响升至高点。据农业部数据,全国猪肉平均价格从 2019 年 6 月初的 25.13 元/公斤上涨至 2019 年 11 月初的 58.71 元/公斤的高点,涨幅达到 134%;经过短暂调整后又反弹至 2020 年 2 月的 59.64 元/kg。受猪周期影响,我国能繁母猪存栏量已从 2014 年的 5000 万头降至 2018 年中 的 3200 万头;后由于非洲猪瘟,能繁母猪存栏量继续快速下行至 2019 年 10 月的 2000 万头以下,达到历 史最低水平。2020 年春节带来季节性猪肉需求增加,而疫情影响屠宰开工不足、生猪运输受限,使得供需 矛盾突出,短期供给偏紧,猪价或将继续维持高位运行。

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标签: 销售|电商|超市|冷鲜

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