充电桩行业报告：新能源车充电设施纳入新基建（20页）

 汽车电动化浪潮开启，下游需求潜力巨大。国内新能源车销量在连续多年的高速增长后， 基数已比较大，2019 年底保有量已达 419.5 万辆。目前国内新能源汽车市场导入基本 完成，消费者都已有一定消费认知，随着整车性能的持续提升，以及产业扶持政策持续 护航，渗透率总体仍将会继续提升。 充电桩需求持续增加，目前车桩比仅约 3.4:1。随着国内新能源汽车保有量持续增加， 充电设施需求也在进一步增加。2019 年底国内充电桩保有量约 121.9 万根，车桩比约 3.4:1，车桩比比较低，并且充电桩数量距离此前发展指南提出的 2020 年 480 万个仍有 较大差距（1:1 左右的车桩比），充电设施配套发展空间巨大。 京津冀鲁和长三角投资强度较大。考虑到各个城市参与充电网络建设的投资主体存在差 异性，所以国网在投资金额方面会有结构性考虑。在 2015-2019 年国网充电桩中标情 况中，京津冀鲁和长三角及福建、湖北、陕西是投资强度较大的区域，与这些区域新能 源汽车产业发展较快有关。

直流桩占比持续提升。近几年国内公共充电桩中直流桩占比持续提升，由2016年的27% 提升至 2019 年的 41.6%。而从国家电网 2015-2019 年的招标情况看，直流桩占比一直 比较高，5 年合计招标量中直流桩占比 78%，其中 2019 年前 3 批均为直流桩。 国网为代表的国家级设备投资企业，在充电设备投资建设方面越来越具有针对性。一方 面，降低交流充电设备的招标数量，逐步向社会资本让渡交流充电市场；另一方面，直 流充电设备投资更加聚焦，其目标服务的市场，越来越向高速公路和城市公交集中。 预计公共桩和直流桩需求更大。未来我国在出租、网约车等领域仍有大量电动化空间， 公交车也在稳定替换，运营领域有大量公共充电桩需求。而国家电网直流桩需求更大， 主要系与国网总的充电网络建设布局思路有直接关系。随着国家电网“七纵四横”高速 快充网络建设速度提升，大功率充电设备在总的招标产品中居于主导地位。

运营市场集中度继续保持高位。中国充电联盟数据显示，截止到 2019 年底，国内公共 充电桩主要由前 3-5 家企业所运营，CR3 约 69%，行业集中度比较高。其中特来电、 星星充电、国网保有量分别达 14.8、12、8.8 万根。 盈利模式基本形成，利用率即充电小时数，是盈利能力的关键。充电桩运营公司的收入 主要包括电费、服务费、广告费及政策补贴等。成本端主要是电费、固定资产折旧和运 维费用。运营企业主要依靠服务费、广告费、补贴等获得利润，电费主要是平进平出， 基本不获得利润。未来如果财政扶持政策继续加强，也将强化企业盈利能力。 运营企业的成本主要是固定资产的折旧费用，在总成本中占比约 40%左右。一般 60kw 的直流桩投资额在 7 万元左右，按照 10 年折旧对应 7000 元的折旧成本。经过对不同 的服务费和利用率进行敏感性测算后发现，在利用率 4%、服务费 0.4 元/KWh 的情况 下，可以覆盖折旧费用。 利用率正在提升。根据中国充电联盟数据，选取广东、江苏、山东、湖北四个充电量较 大的省份，2018 和 2019 年 4 省整体平均每天每根桩充电量约 25.5 和 29.3KWh。假设 直流和交流桩功率分别为 60 和 7kw，采用 2019 年底国内公共桩中直流和交流桩数量 比例进行加权测算，对应单桩功率 29.1kw。以 24 小时满载运转测算，2018 和 2019 年 4 省整体单桩利用率约 3.6%和 4.2%，利用率正在提升。