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半导体设备行业报告:产业转移与国家力量赋能国产化加速推进(67页)

行业报告下载 2020-03-25 20 管理员

动态来看,2019 年下半年全球半导体市场开始复苏,多机构预计 2020 年市场将 持续增长。经过调整,目前半导体行业供应链库存情况已较大幅度改善,DRAM 及 NAND 的价格呈现触底回升趋势。2019 年下半年起,全球半导体行业呈现复苏态势。 展望 2020 年,我们认为在 5G、AI 以及云计算等新兴技术的应用下,下游市场需求 有望回暖并实现增长,推动全球半导体产业重回上升周期。国际上多家市场调研机 构(统计范围内机构包括 SEMI、IC Insights、Objective Analysis、HIS、WSTS、Mike  Cowan 以及 Future Horizons)对 2020 年全球半导体市场做出了预测,除 Objective  Analysis 认为全球市场有可能出现下滑外,其余机构普遍看好 2020 年的增长。在统 计预测结果中,对 2020 年全球半导体市场增速预测的中位数为 5.9%。

半导体行业存在三大周期:产品周期(长周期)、资本开支/产能周期(中周期)、 库存周期(短周期)。三大周期以产品周期为首要周期,其决定了资本开支/产能周 期与库存周期,周期与周期之间存在嵌套。以一个完整的半导体周期为例,每隔 10 年左右因划时代新技术与新产品的出现,半导体需求呈现连续数年的爆发性增长, 半导体生产企业亦加大资本开支/产能以满足正在扩张中的产品周期,此时半导体行 业增长特点由产品周期引致的成长性主导;当产品周期进入需求饱和或下降以及企 业进入存量竞争阶段,叠加切换期的产能过剩,供需产生失衡,半导体行业销售与价 格均产生大幅下滑。此时行业增长特点由资本开支/产能周期主导;随后行业产能利 用率下降,在新需求动能尚未铺开的前提下,IC 设计企业或部门的订单预测决定了 库存周期。例如:晶圆代工企业从拿到订单到产品交付,约需要 1 个季度的生产时 间,所以 IC 设计企业/部门一般要提前 1 个季度下单。IC 设计企业下单时的“预测 订单”与 1 个季度之后的“实际订单”之间的差值波动构成库存周期。此时行业增长 特点将由库存周期主导;此后,当划时代的新技术/新产品动能再度出现时,新一轮 的产品周期将开启,出现以上所述循环。

半导体产业所处周期阶段可通过三周期框架判断。中国市场因力图提高国产化 率,国内半导体企业与产业处于成长性阶段。通过前述半导体行业存在的三周期框 架,我们可以很好地描述半导体在某区域范围内的周期特点。从全球范围看,当前半 导体需求端新技术/新产品已经出现,但新需求动能尚未完全铺开,新产品周期或正 处于大规模释放前夜,老产品存量需求不可忽视,因此,资本开支/产能周期与库存 周期在短期内仍将作为主导全球半导体产业增长的首要因素;而处于全球半导体产 业第三次转移浪潮中的中国半导体,在政策与资金的大力支持下,则呈现出更强的 成长性特点。

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