电力设备行业报告：特高压研究（38页）

我国特高压建设情况：始于2006年，建设战略是以±1000kV交流特高压线路为主形成特高压电网骨干网架， 实现各大区电网的同步互联；以±800kV特高压直流输电进行远距离、中间无落点的大功率输电工程，主要用 于能源基地的清洁能源外送。  截至当前，我国有25条在运特高压线路（10交15直）、7条在建特高压线路（4交3直）以及7条待核准特高压 线路（5交2直）。  2月以来特高压规划力度持续加码：2月7号《应对疫情复工复产12项举措》提出推进特高压复工、开工及未核 准线路的前期进程；近日《国网2020年重点工作任务》中给出明确规划：1）2020年核准剩余5交2直线路；2） 2020年开工1直多交线路；3）建成多条、按期推进多条线路。按照规划，2020年核准7条、最低开工3条，涉 及投资规模接近千亿。  拐点原因：1）带动设备制造企业恢复生产、走出疫情影响；2）拉动基建投资、托底实体经济；3）“新基建” 重要组成部分。

 特高压投资额测算：目前我国共有15条待核准开工与在建特高压重点项目（未考虑2条柔性直流输电项目）， 合计投资金额预计在1800亿元左右，结合实际核准及开工时间、本次文件给出的最新规划，预计2020年特高 压投资规模有望超过600亿元。从历史来看，特高压线路建设时间一般在2-3年，可根据实际开工时间与建成规划时间对在建与待开工线路投资 额分布进行测算。 特高压直流线路主设备 在两个换流站内，投资 额占比约为30%。其中 换流阀、直流保护系统、 换流变、GIS等核心设 备投资金额占比较高；  特高压交流线路主设备 与站点数量相关，投资 额占比约为25%。单站 投资中GIS间隔（不同 线路差别大）、变压器、 电抗器等核心设备投资 金额占比较高。基于以下假设对2020年各企业订单进行测算：1）主设备投资占比与各企业中标份额保持与历史一致；2）当年 投资额产生的订单对应到当年落地；3）未考虑除换流阀、直流保护系统、换流变、GIS、直流断路器、平波电 抗器、直流电容器、直流避雷器之外的其他设备。