房地产企业销售研究报告（45页）

整体表现优于全国，房企增速趋于放缓。2015-2019年50强房企销售金额、销售面积年复合增速达39.4%、32%，大幅优于同期全国整体水平 （16.3%、7.5%）。从增速走势来看，受一二线调控升级及三四线棚改货币化退潮影响，2017年以来50强房企销售额、销售面积增速呈下降 趋势，2019年同比增速较2018年下降20.2个、20.5个百分点至17%、15.5%。考虑“稳地价、稳房价、稳预期”政策导向延续，且当前行业 整体已由成长期步入成熟期、市场体量屡创新高，预计增长将回归平稳，各房企亦将由规模为王向高质量发展转变，整体增速将进一步放 缓。

50强市占率稳步提升。2015-2019年50强房企全国市占率持续提升，2019年销售 额、销售面积市占率分别较2015年提升30.8个、22.8个百分点至59.7%、40.7%。 中长期看，随着新房市场规模收缩，头部房企凭借融资及拿地优势、强大运营能 力，有望持续扩大市场份额。 从50强内部来看，TOP1-10房企2019年销售面积占50强比重过半。结合上篇土储报 告分析，2019年末TOP1-10房企土储建面占50强（剔除华侨城、华夏幸福）总土储 比例55.1%，2019年同口径TOP1-10房企销售面积占比为52.4%，土储占比高于销售 占比，预计后续TOP1-10市占率仍能维持较高水平。

前十追赶者及千亿内房企增速领跑。2015-2019年TOP11-20、TOP31-50销售额（销售面积）年复合增速分别达47.7%（42.4%）与44.4% （34.2%），增速高于其他梯队，反映TOP11-20房企冲击前十意愿仍然强烈，而千亿内房企（2019年TOP30销售门槛为1131亿）仍存在规 模增长诉求，这与此前土储报告中该两梯队拿地更积极相一致。相较而言，2017年以来TOP1-10房企销售增速有所放缓，我们认为主要受 制于龙头房企较大的规模体量，同时主流房企在规模上台阶后逐步开启多元化尝试、注重中长期业务布局。