环卫服务行业报告：大空间、低渗透率（35页）

环卫产业链位于固废处理处臵的中间环节，前端是环卫装备制造，后端是固废的最终处 理处臵。环卫行业的工作内容包括垃圾清运、道路清扫和保洁、市容景观养护、设施建 设维护。近年来，环卫行业爆发式增长，主要是市场化驱动：2013 年国务院发布的《国务院办公 厅关于政府向社会力量购买服务的指导意见》，明确要求在公共服务领域更多利用社会力 量，加大政府购买服务力度；为何要市场化？传统政府管理环卫，既当运动员又当裁判 员，多头管理弊端多多，环卫市场化管干分离，效率大升： 1) 实现管干分离，专业的事情由专业环卫公司做，环卫项目质量及效率提升； 2) “甩包袱”诉求，政府不再需要负责拨款进行投资，减轻财政压力。 2015 年兴起的 PPP 促进环卫市场加速释放：采用政府购买服务做市场化不温不火的多 年后，2015 年 PPP 模式兴起，体制内订单开始转移，市场开始放量，PPP 模式使环卫碎 片化的项目变成了打包的、区域的、长期的大项目，促进了环卫行业的火爆。 订单规模不断扩大，行业高成长。

根据环卫司南数据，2016-2018 年，环卫市场化订单 分别为 861/1459/2278 亿元， 2016-2019 年 环 卫 服 务 订 单 年 化 金 额 分 别 为 248/321/482/550 亿元，增速分别为 80%/29%/50%/14%，环卫市场化及 PPP 模式推 动下订单高增长，2019 年增速较为平缓，我们认为主要原因一是 2018 年以来 PPP 的清 库规范，PPP 入库时间变长、纯政府付费项目受到限制，PPP 项目的紧缩，也给本受益 于 PPP 而发展的环卫行业带来了额外的压制；二是较前两年的爆发态势今年自然趋缓， 预计 2019 环卫市场新签订单已接近 3000 亿，基数已经不小。

2020 年一季度招标进度暂受影响，作业量增加一倍以上。根据环境司南对环卫项目招 标信息的监测数据显示，受疫情影响，2020 年一季度年化服务金额 94 亿元，去年同期 126 亿元。但新冠肺炎疫情期间我国城市环卫行业在岗率超过 90%，各城市普遍增加了 清扫保洁和消毒杀菌作业频次和范围，作业量较平时至少增加一倍以上，作业量增加望 带动收入增长。我们认为疫情只是短期影响一季度招标进度，未来随着环卫市场化率继 续快速提升，城镇化水平继续提高、机械化率及人均垃圾产量带动下传统环卫服务需求 将保持上升趋势，且环卫一体化、垃圾分类促进新兴环卫空间释放，环卫订单规模仍将 蓬勃扩张。