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聚氨酯MDI行业报告:陶氏化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈(33页)

行业报告下载 2020-03-20 30 管理员

MDI业务属于聚氨酯和建筑化学品部门。陶氏化学旗下有包装与特种塑料(47.5%)、工业中间体与基础设施(31.5%)、 高性能材料与涂料(20.9%)三大业务部门,其中工业中间体与基础设施部门又分为聚氨酯和建筑化学品(21.4%,包含 MDI)、工业解决方案(10.1%)、其他工业品(0.03%)三个子业务。 2019年下半年MDI所在部门业绩下滑幅度缩减。2019年第四季度,工业中间体与基础设施部门实现营收32.53亿美元,同 比下滑13.7%,其中聚氨酯和建筑化学品子业务实现营收22.03亿美元,同比下滑14.3%。营业利润方面,4Q19工业中间体 与基础设施部门实现利润2.21亿美元,同比下滑34.8%,下滑幅度相比2019年第二季度大幅缩减。

MDI业务属于聚氨酯部门。亨斯迈旗下有聚氨酯(56.9%)、高性能产品(16.8%)、先进材料(15.2%)、纺织染化 (11.1%)四大业务部门,其中MDI所属的聚氨酯部门是亨斯迈最大的业务部门。  2019年聚氨酯营收降幅正缓慢缩窄。2019年第四季度,亨斯迈聚氨酯部门实现营收9.8亿美元,同比小幅下滑3%,较前三 季度有明显改善;聚氨酯部门调整后EBITDA为1.22亿美元,同比下滑13%。自2018年8月亨斯迈上海MDI产能扩至40万吨后, 于2019年开始逐渐放量,其中2Q19公司MDI销量同比增加11%,对营收与业绩产生了较大的提振作用。

2019年聚氨酯部门营收下滑9%,差异化产品盈利能力稳定。2019年全年,公司聚氨酯部门实现营收39.11亿美元,同比 下滑9%,经调整后EBITDA为5.48亿美元,同比下滑32%,MDI产能释放一定程度上抵消了价格变化带来的影响。2019年公 司聚氨酯平均售价较上一年下降了13%,而销量的增加使营收提振了5个百分点。值得注意的是,公司始终致力于MDI下 游产品的发展,分别于2018年和2019年收购了Demilec 、Icynene-Lapolla两家喷涂聚氨酯泡沫生产商,同时相继在越南和 迪拜建造了新的聚氨酯工厂,这部分业务的盈利能力与MDI相比很稳定,一定程度上平滑了MDI价格变化带来的营收波动。

聚氨酯MDI行业报告:陶氏化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈(33页)

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标签: 化工|冶炼|油气|农药化肥|中间体

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