首页 行业报告下载文章正文

建筑装饰行业报告:2020年基建投资展望(27页)

行业报告下载 2020年03月14日 09:57 管理员

总的来说,2019 年基建投资低于预期的主要原因在于年初项目储备、上半年基建 订单投放、资金不达预期三个方面: a)2019 年对基建投资约束最大的因素在于 2019 年初项目储备严重不足。2018 年国常会着力解决基建在建项目的问题,在建项目推进速度加快驱动了基建投资 从负增长回升至 3%左右的区间;但随着在建项目的逐渐消耗, 2018 年 H2 新增 项目增速却大幅下滑,导致 2019 年初基建投资项目储备较低。 b)2019H1 基建新投放项目不足。从我们整理的基建招投标数据库来看,全国基 建成交订单前 5 月增速仅 0.4%,2019 年年中项目储备依然是在下降的。 c)2019 年融资端改善程度低于市场年初的预期。从资金端来看,2019 年年初, 专项债 8000 亿的增量提升了对市场增量资金的预期;2019 年以来城投债持续的 高增长似乎显示了基建资金面的宽松。但从结果来看,投入基建项目的专项债增 量仅 4000 亿元,拉动基建投资 2pct,而新增城投债主要用于偿还城投平台其他债 务;资金面整体低于市场预期。

从建设工程周期来看,基建项目成交数据(招投标数据)对基建投资有显著的领 先性,领先时间约为两个季度,2019 年上半年基建成交数据的低迷束缚了下半年 基建投资增速回升。地方政府投资意愿持续低迷,导致 2019 年上半年地方政府新 投放基建项目不足: 从基建申报数据来看,2018 年下半年地方政府投资意愿的不足导致 2019 年 上半年基建新项目投放不足。2018 年下半年基建项目申报金额下滑 14.4%, 2018 年下半年政府的资金主要用于推动在建项目的顺利建设,而申报的基建 项目大幅下滑;由于基建申报的环节在招投标之前,2018H2 基建申报的不足 导致了 2019 年上半年基建项目成交金额较低。 从招投标数据量看,2019 年 23 个省份累计中标项目 40203.83 亿元,较上年 同期提升 10.98%,其中前 5 月、6 月至 12 月增速分别为 0.4%、12.6%;受地 方政府投资意愿不足影响,2019 年上半年招投标项目不足,影响了下半年基 建投资增速的回升;而随着下半年项目招投标金额增速反弹至 12%,项目储 备明显改善。 由于新成交的基建项目落地时间大约在 2 个季度,随着在建项目的逐渐消耗, 2019 年上半年的基建新成交项目不足束缚了下半年基建投资回升的空间。

从行业供给侧来看,民营企业承接项目的能力不足影响了整体项目储备。根据已 披露三季度经营情况公告的 70 家建筑公司统计,建筑上市公司 2019 年前三季度 新签订单为 66327 亿元,同比增长 11.07%。分所有制来看,大型央企、地方国企、 建筑民企 2019 年 Q1-Q3 分别新签 59540 亿元、4771 亿元、2016 亿元,同比增长 12.75%、4.28%、-13.63%。其中,Q3 大型央企、地方国企的新签订单分别同比增 长 15.68%、7.76%,建筑民企的新签订单同比下滑 11.52%。融资仍是限制民企签 单的最大限制因素,而对央企新签订单扰动较大的更多是其自身去杠杆的限制, 以及内部项目风控的把握。

建筑装饰行业报告:2020年基建投资展望(27页)

文件下载
资源名称:建筑装饰行业报告:2020年基建投资展望(27页)


标签: 地产及旅游行业报告

并购家 关于我们   意见反馈   免责声明 网站地图 京ICP备12009579号-9

分享

复制链接

ipoipocn@163.com

发送邮件
电子邮件为本站唯一联系方式