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水泥行业报告:基本面向好确定性强(24页)

行业报告下载 2020-03-15 21 管理员

错峰生产是控制供给的主导力量,这些年给水泥行业带来的积极变化,使得水泥企业的执行意愿与力度将继续保持。错峰生 产简而言之,就是在行业协会主导下,水泥企业淡季实行停窑,淡季结束后再开窑生产的运行机制。目前秋冬季错峰生产已 经覆盖到国内大多数水泥生产大省,2016 年发布的《国务院办公厅关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》,更 是明确将推进错峰生产作为一项产业政策。 伴随着新一轮的大气治理攻坚,全年错峰渐成常态,水泥供给端收缩力度加大。最初水泥企业错峰生产主要集中在采暖季, 但 2018 年开始,多省对非采暖季的错峰计划也明确作出了规定,错峰生产时间和规模在此前基础上整体再次提升。2019 年, 山东、河南、河北、山西、四川等北方地区水泥行业严格执行夏季错峰生产政策,错峰生产力度进一步加强。受高温雨水天 气影响,夏季一般为行业内的淡季,该时段错峰能够在一定程度上缓解产能过剩压力,有利于价格的平稳运行。错峰生产目 前已成为稳定行业供求关系和维护行业利益行之有效的手段。 受新冠肺炎疫情影响,2020 年的下游需求启动料将延迟,企业自发延长停产时间的概率较大。整体而言,错峰生产力度将只 增不减。

我们认为,环保对水泥供给的影响主要体现在三方面。1、环保趋严对错峰生产的助推作用;2、大气污染防治压力下,地方 政府对产线采取的临时关停措施;3、矿山治理导致原材料紧张,从而企业被迫停产。 水泥行业一直以“高耗能+高污染”的形象出现,错峰生产最初构想也是作为京津冀地区雾霾治理的举措之一。2020 年是蓝 天保卫战的收官之年、打赢污染防治攻坚战的决胜之年,大气治理压力仍然较大,在此背景下,错峰生产的管控也有望更加 严格。生态环境部部长李干杰在 2020 年全国生态环境保护工作会议上提出,全面完成《打赢蓝天保卫战三年行动计划》目标 任务,狠抓重点区域秋冬季大气污染综合治理攻坚。 地方政府出于污染防治角度对水泥产线的临时关停,使得区域行业供给边际收缩。2019 年,河北、河南、山东等地,频繁启 动重污染天气预警,要求辖地水泥企业限产。2020 年 1 月,山东、河北多地延续重污染天气企业限产机制,可以预见,2020 年环保临时限产将继续影响区域水泥供给。

石灰石矿山环保治理使得部分企业原材料供给受限,从而被迫关停产线,加剧了供给端的扰动。随着“绿水青山就是金山银 山”理念的贯彻实施,国家逐渐加大矿山治理力度,石灰石资源的紧缺也在影响着熟料企业的正常生产。环保、安全不达标 的矿山将加速退出市场,石灰石开采行业向“集中化、规模化、正规化”转变的同时必将伴随着产量的减少。2019 年 12 月, 巢湖市政府推进巢湖风景区专项巡查,要求环巢湖风景区涉及的皖维水泥、中材水泥、威力水泥停止矿山开采,以上企 业被迫停窑,导致区域供应收紧。

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