河南区域白酒研究报告：供需两旺（15页）

市场格局：高端稳定、外来名酒竞争次高端、本土品牌角逐中低端价格带。河南 白酒市场呈现明显的“两头大、中间小”的特点，高端合计 105 亿左右，占比 26%， 其中茅台（飞天及以上）60 亿，五粮液 40 亿，国窖 1573 在 3 亿元左右。次高端 合计 50 亿元，占比 15%，其中剑南春 20 亿元，洋河梦系列 10 亿元，汾酒青花系 列 5 亿元，水井坊 5 亿元，茅台系的酱酒及五粮液、老窖的系列酒合计在 15 亿元 左右，古井、舍得等合计 5 亿元。中低端市场 234 亿元，占比 59%，其中 50%为外 来酒，以洋河的海之蓝、天之蓝、汾酒的玻汾、以及茅五泸低端的系列酒为主； 本土酒企占剩下的 50%即全省规模的 30%左右，其中仰韶、赊店、杜康为收入规模 在 10 亿元以上的本土品牌。

北部新乡的寿酒、开封的姚花春、中部漯河的贾湖和鹿邑县的 宋河，东部商丘的张弓和皇沟，南部的赊店和信阳的五谷春等，在河南均为家喻 户晓的名酒，品牌虽多但规模较小，区域割据现象严重，大多难以走出一城一地、 沦为小众的地产酒。河南白酒市场目前以高度数浓香型产品为主，但近年来随着 茅台带来的酱酒热，酱酒氛围在省内越来越热，此外河南对清香型白酒的接受度 一直较高，宝丰酒即省内著名的清香名酒。

河南高端白酒市场中茅台占比 58%、五粮液占比 39%、国窖占比 3%，竞争格局 清晰。河南的高端白酒市场以全国化品牌茅台、五粮液为主，其中茅台飞天规模 60 亿左右，五粮液规模 40 亿，国窖 1573 的规模在 3 亿元左右。2003-2012 年河 南经济维持两位数高速增长，高端白酒的消费随之扩容，2018 年五粮液规模在 20多亿元，由于 19 年公司一系列改革举措明显，五粮液销售额迅速扩张到 40 多亿， 并有望继续保持 10 个点左右的增长。河南是国窖的薄弱市场，由于郑州国窖窜货 严重，老窖公司决定加大郑州市场的惩治力度，故 2019 年国窖的规模较 2018 年 有所缩减，随着窜货问题得到解决，国窖有望在河南突破 10 亿收入。