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3C设备行业报告:智能化升级助推(47页)

行业报告下载 2020-03-23 17 管理员

3C包括计算机、通信以及消费类电子产品。传统3C产品通常指的是电脑、平板电脑、手机、 数码相机、电视机、影音播放之硬件设备或数字音频播放器等,新兴的3C产品包括VR/AR、可穿 戴设备,手环,智能手表,无人机等电子设备。上游零部件生产对应设备技术难度较高,如IC制造设备等。目前国内设备厂商主要集中在 中下游环节,主要包括:CNC 机床及玻璃加工设备、平面显示模组设备、SMT生产线设备等。根据国家统计局数据,2019年以来,3C行业产成品库存增速持续下滑,2019年10月、11月, 增速由正转负,库存开始减少。然而,同期3C行业营收仍处于增长状态,截至2019年11月,3C 制造业营收累计同比增长4.60%。因此,我们认为,库存显著下滑,而营收持续向好将导致3C 行业处于产能供不应求状态。

根据国家统计局数据,截至2019年11月,计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投 资完成额累计值为12913.91亿元,同比增加13.80%,3月份以来,投资增速持续提高。 以苹果Air pods主要代工企业立讯精密和和歌尔股份为例,据日经新闻报道,苹果要求立 讯精密将AirPods Pro月产量提高到200万只。此外,苹果还要求立讯精密和歌尔股份扩大越南 工厂的低成本AirPods生产量。我们认为,TWS耳机的持续爆发将引致代工企业扩产意愿增强, 从而导致相关模组设备需求增长。

3C领域,多数知名企业,如苹果、联想、华为等,并不自己直接生产3C产品,而是代工模式, 外包第三方企业生产。因此,3C行业景气度直接影响相关代工企业收入情况。我们通过2007- 2018年3C行业利润总额增速与消费电子代工企业立讯精密收入增速对比发现,2010-2018年,立 讯精密收入增速滞后一年与3C行业利润总额增速基本一致。我们认为,其原因在于,代工企业从 接到订单到生产交付需要一段时间。

综上所述,我们认为,营收和利润的边际改善表明3C正在迎来复苏,而行业固定资产投资的 持续增加表明3C代工企业扩产意愿增强,进而将增加相关产线的建设,从而导致3C设备需求的增 长。此外,根据3C行业利润总额增速与消费电子代工企业立讯精密收入增速对比,3C行业景气度 传导至代工企业时间约为1年。2019年3C行业的复苏将导致2020年代工企业景气度的来临,3C设 备将充分受益。

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标签: 3C电子|微纳电子|家电

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