磷肥行业研究报告：摩洛哥率先提价（20页）

磷肥总体来看，跟人口和经济密切相关，全球人口每年增长约 1.1%；同时第三世界国家经济水平带来的生活水平 提升，使得磷肥需求仍然在缓慢上升。 从进口地区看，拉美、南亚、东亚、北美、非洲是主要的进口地区。具体到国家看，印度、巴西、美国、巴基斯 坦、孟加拉和越南是主要进口国家，六大进口国占全球贸易量的 53%；非洲地区的磷肥消费量增速较快，还有较大的增长空间。特别是埃塞俄比亚和尼日尼亚，磷肥每年两位数的需求 增长。 非洲的人均磷肥消费量仅 2.2 公斤每人，远低于发达国家，也低于南亚的印度巴基斯坦的 6.9 公斤每人。非洲的磷 肥需求潜力远未释放。由于自身不产磷矿，印度、巴基斯坦、孟加拉是世界上主要的磷肥进口国之一，总体上需求进入平稳阶段。主要 的进口磷肥数量波动取决于：磷酸的价格、库存波动、国家补贴政策。 我们估计，印度和巴基斯坦磷肥进口量总体平稳，或由于库存波动在 2020 年略有下降。南亚的需求如果参照中国 的需求，磷肥仍有较大的需求提升空间。

从 2017 年起，我国磷肥产能呈下降态势。行业出台的准入和退出机制、产能置换方案设想，以及鼓励兼并重组等 政策初见成效。供给侧结构性改革推进和环保要求提升，特别是“化肥零增长”要求的提出，为化肥需求设置了“天 花板”。淘汰落后生产装置、及时关停持续亏损装置，我国磷肥产能和产量持续减少。 另外，由于海外低成本的摩洛哥、沙特产能逐渐投放，中国的磷肥出口从 2015 年的高峰期开始逐步回落。另外，由于中小企业退出，大企业的合并，国内的磷肥产能集中度逐渐提升。2018 年年底我国磷肥总产能为 P2O52350 万吨，磷肥产能退出 P2O5107 万吨。磷酸二铵（DAP）实物产能退出 66 万吨，降至 2120 万吨；磷酸一铵 （MAP）实物产能退出 139 万吨，降至 1680 万吨。协会统计范围内，有 11 家企业全年无生产，涉及产能 90 万吨左 右。我们估计 2019-2020 年，还有约 250 万吨的产能会逐步退出市场。 2019 年，瓮福和开磷合并为贵州磷化集团，国内前十的产量份额占比预计将达到 65%，后续一铵的集中度仍有进 一步提升的空间。

摩洛哥已探明磷酸盐储量为 500 亿吨，占全球储量的 73%，磷酸盐及衍生品总产量占全球市场约 30%。摩洛哥磷 酸盐公司（OCP）已成为世界最大的磷酸盐出口商和生产商，垄断国内磷化产业链各环节。股东是国有，摩洛哥国家 控股 95%，人民中央银行（Banque Centrale Populaire）控股 5%。磷酸盐工业几十年来都是摩洛哥经济支柱，占全国出 口总额 18%。目前 OCP 磷矿产能在 4400 万吨左右，磷肥造粒产能为 1200 万吨，产量控制在 950 万吨/年左右，其余为磷酸或 者磷矿的形式出口。 在主要市场有高度的商业灵活性，扩展其在亚洲和北美的市场占有率。 2015-2019 年，每年 OCP 的磷肥出口增长约 50 万吨，约占全球新增需求的一半。根据其规划看，磷肥有进一步扩 产的计划，到 2021 年，产能扩张到 1500 万吨，到 2030 年扩产到 2500 万吨。