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苹果产业链研究报告:iPhone、可穿戴设备双轮驱动(37页)

行业报告下载 2020-02-21 45 管理员

综合考虑公司代表性和财务数据披露的完整性,我们选取立讯精密、信维通信、歌尔股份、蓝思科技、东山精密、欣旺达、德赛电池、中石科技、水晶光电、长盈精密、安洁科技和欧菲光 12 家上市公司作为大陆苹果产业链的企业代表,统计它们 2011 年以来的业绩情况。苹果产业链企业近十年业绩取得快速增长。统计得出,2011 年以来,大陆苹果产业链营收和归母净利润均取得快速增长。营业收入方面,苹果产业链上市公司营收总规模从2011 年的 203.05 亿元增长至 2018 年的 2,077.50 亿元,CAGR 为 39.36%;归母净利润方面,苹果产业链上市公归母净利润规模从 27.84 亿元增长至 78.05 亿元,CAGR 为 15.88%。

增速对比:大陆苹果产业链成长速度快于同期苹果公司业绩增速。我们将大陆苹果产业链企业近年来业绩增速与同期苹果公司营收、归母净利润增速进行比较,发现虽然近年来苹果产业链上市企业毛利率、净利率整体呈下降趋势,但产业链整体营收、归母净利润成长速度仍高于同期苹果公司业绩增速。具体而言,苹果公司 2011-2018 年营收复合增长率为 13.69%,而大陆苹果产业链企业同期营收 CAGR 为 39.36%;苹果公司 2011-2018年归母净利润复合增速为 12.62%,而大陆苹果产业链同期归母净利润归母净利润 CAGR为 15.88%。无论是在营收端还是利润端,大陆苹果产业链企业业绩增速均优于苹果公司同期业绩表现。

苹果上游产业不断向中国大陆集中,大陆&香港核心供应商数量增多。我们对苹果公司每年公布的 200 大核心供应商名单进行梳理,发现近年来苹果核心供应商向东南亚集中的趋势明显,位于中国大陆&中国香港、日本、韩国和中国台湾的 2019 年核心供应商数量占比已接近 70%。其中,来自中国大陆&香港的供应商数量达到 40 家,相比 2018 年增加 6 家,首次超过日本排名第二,仅次于中国台湾;在 25 家新入围核心供应商企业中,有 9 家来自中国大陆和香港地区,新入围数量排名第一;而在 25 家落选核心供应商企业中,大陆和香港企业仅有 3 家。

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标签: 3C电子|微纳电子|家电

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