体外人工受孕IVF行业报告：低渗透率高门槛（37页）

日本渗透率最高，澳洲、欧洲次之，美国渗透率最低。我们选取国际上通用的两个指标每百 万 15-44 岁妇女使用的治疗周期数（指标 1）、试管婴儿占新生人口百分比（指标 2）作为衡 量各国 IVF 渗透率的指标。各国的统计数据发现，每百万 15-44 岁妇女消费周期日本最高（2 万），澳洲（1.4 万）、欧洲（中位数 1.1 万）次之，美国较低（3 千），从试管婴儿占新生人 口数量来看，日本最高（5.54%），澳洲（4.37%）、欧洲（中位数 3.87%）次之，美国较低 （1.95%）。对标海外，我国渗透率增长有三种不同的情景。我国卫健委要求国内各生殖中心每年上报相 关数据，由于不对外公开，目前暂无官方口径统计每年治疗周期及试管婴儿数量。根据 Frost& Sullivan 的统计，2018 年我国的取卵周期为 68.4 万（假设为现有治疗周期），若以该数据测 算，我国每百万 15-44 岁妇女接受取卵周期为 2423。对标海外，我们的成长空间有三种情 景：（1） 乐观情景：对标日本，我国的周期空间为 277-531 万，行业空间为 970~1857 亿； （2） 中性情景：对标欧洲/澳洲，我国的周期空间为 194-381 万，行业空间为 677~1332 亿； （3） 悲观情景：对标美国，我国的周期空间为 79-98 万，行业空间为 277~341 亿。

尽管婚育年龄的上升及生活方式的改变（丁克、不婚族的兴起）导致生育率下降，新生人口 面临不同程度的下滑。根据国家统计局的统计，我国平均初婚年龄从 1990 年的 21.4 岁提高 至 2017 年 25.7 岁，平均初育年龄从 23.4 岁提升到 26.8 岁，一线发达城市（如上海）初育 年龄已接近日本等发达国家的水平。各国也表现出初育年龄后延的趋势，日本平均初育年龄 从 1985 年的 26.7 岁提升至 2016 年的 30.7 岁，美国从 23.8 岁提升至 26.6 岁，澳洲从 1993 年的 26.2 岁增至 2017 年的 29.2 岁。 随着婚育延后，各国的生意意愿下降，新生人口面临不同程度下滑。根据联合国的统计，中 国目前生育率（平均每个妇女在育龄期生育的孩子数）下滑至 1.69，低于美国（1.78）、英 国（1.75）及澳大利亚（1.83），高于日本（1.37）。 同时，15-44 岁育龄妇女随着生育率下降、老龄化等因素增速下滑明显，生育主力数量下滑 成不争事实，日本与中国尤为明显。从下图数据来看，各国 15-44 岁育龄妇女随着生育率下 降、老龄化等因素增速皆呈现下滑趋势，步入 2010 年后的中国 15-44 岁育龄妇女数量呈现 负增长趋势，与日本情况最为接近。