烘焙行业研究报告：休闲零食第一大品类（23页）

烘焙食品由舶来品迅速本土化，过去 4 年行业规模 CAGR 在 10%以上。烘焙食品是 以面粉、酵母、食盐、砂糖和水为基本原料，添加适量油脂、乳品、鸡蛋、添加剂等， 经过一系列复杂的工艺手段烘焙而成的方便食品，主要可以分为面包、糕点、蛋糕和 甜点四大类。其中，国内市场份额占比超过 50%的蛋糕及面包细类均属于舶来品， 在西方国家以主食形态存在，自上世纪 80年代起逐步以辅食的形态兴起于国内市场。 随着国内经济的增长，居民消费升级，烘焙食品逐步在国内市场逐步成熟，并衍生出 众多本土化品类。据国家统计局数据统计，2011-2018 年国内规模以上烘焙行业企业 的主营收入从 1661 亿元增长至 3789 亿元，CAGR 达 12.5%。同时，据 Euromonitor  统计，2014-2018 年国内烘焙食品市场规模 CAGR 达到 10.6%，目前行业规模已达 2384 亿元。

外资进入打开市场，本土化企业崛起主导市场。与其他休闲零食品类类似，国内烘 焙零食行业发展之初也存在外资品牌凭借品牌和资本优势的强势进入：1995 年，比 利时 Artal 集团在上海投资建厂，生产销售曼可顿品牌面包；1997 年，韩国烘焙零食 龙头好丽友首次在中国设立工厂进行生产销售；2003 年，新加坡烘焙品牌面包新语 在中国开设第一家门店；2004 年，日本烘焙龙头山崎面包设立上海分公司；2007 年， 国际烘焙零食龙头宾堡在北京设立子公司，开始中国区域布局。外资品牌的进入快 速打开了中国市场对于烘焙产品的需求，同时国内的品牌厂商快速崛起，并且借助 本土化的优势，成为市场的主导力量。据 Euromonitor 数据，2018 年曼可顿、好丽 友、面包新语、山崎面包、宾堡在中国地区烘焙食品营业收入分别约为 8 亿、20 亿、 12 亿、1.2 亿、5 亿。而本土品牌桃李面包、达利食品 2018 年烘焙食品的收入已分 别达到 48 亿、62.5 亿元，市场份额远超外资品牌。国内品牌厂商的崛起主要优势在 于对于国人消费需求理解更为深刻（初期消费者更加看重性价比）以及深度的本地 化生产、运输、配送和销售网络。

量增来看：据中国食品工业协会数据统计，2013-2017 年我国人均烘焙食品消费量 CAGR 达 6.7%以上；据国家统计局数据统计，2011-2018 年我国烘焙食品行业规模 以上企业数量 CAGR 达 8.2%以上，现已超过 1800 家。目前我国人均烘焙食品消费 量与世界平均水平相比还有很大的提升空间，未来随着国内城镇化率及人均可支配 收入的稳健提升、烘焙食品代餐化趋势等，我们认为国内人均烘焙食品消费量仍将 继续提升。 价升而言：自 2008 年以来烘焙行业平均价格指数涨幅超过 CPI 涨幅，其中在 2014- 2018 年间，面包零售吨价从 2014 年的 1.27 万元/吨增长至 2018 年的 1.6 万元/吨， 同比增长率逐年提升。未来在消费升级的趋势下，产品结构不断优化升级，同时烘焙 食品品牌集中度不断提升，品牌效应日益显著，价格也仍然会成为行业增长的重要 驱动力之一。