煤炭行业研究报告：行业长期有望向好（46页）

煤炭仍是重要的一次能源之一。据 BP，2018 年全球共消耗一次能源 13864mtoe1，同比 增长 2.9%，是 2011 年来的最高增速； 2018 年中、美、印一次能源消费占比合计 47%， 是全球前三能源消费国，贡献超过 2/3 的能源消费增量。从 1965 年到 2018 年，在全球一次能源消费结构中，石油、煤炭和天然气是最主要的一 次能源。但随着可再生能源、核电等的发展，石油、煤炭、天然气的占比已从 1965 年的 94%下降至 2018 年的 85%，2018 年三者的占比分别为 34%、27%、24%。 据 BP，2018 年全球煤炭消费增长 1.4%，是 2008-2017 年年均复合增速的两倍，消费增 量合计 53mtoe，主要来自中国和印度，两个国家分别贡献了 36、16mtoe。中国的能源资 源缺油少气多煤，煤炭一直是最重要的一次能源，近年来，随着天然气、水电、可再生能 源的发展，中国的煤炭消费占比从 1965 年的 87.0%下降至 2018 年的 58.2%。

全球煤炭生产国也是主要消费国。据 BP，截止 2018 年，全球煤炭已探明储量 10548 亿 吨，已探明储量最大的前 10 个国家包括美国、俄罗斯、中国、澳大利亚等国，已探明储 量占全球的 93%。美国、中国、印度等国煤炭资源质量较好，无烟煤、烟煤占比大。 据 BP，2018 年全球煤炭产量 80 亿吨（3917Mtoe），同比增速 4.0%（4.3%）；产量增量 3 亿吨（162Mtoe），中国和印尼分别贡献 1.6 亿吨（82Mtoe）、0.9 亿吨（52Mtoe）增量。全球已形成两大海洋煤炭贸易圈。各国因煤炭禀赋不同，生产与消费不完全匹配。煤炭价 格低、体积大，运费占交付价格的比重大，因而运距有限，在煤炭的国际贸易中形成大西 洋和太平洋两大煤炭贸易圈。 据 BP，2018 年大西洋贸易圈的交易量 110Mtoe，主要的煤炭出口国是南非、哥伦比亚、 加拿大及美国，主要的煤炭进口国是英国、德国和西班牙等欧洲国家。美国同时是煤炭的 生产、消费大国，出口量相对于自身的产量、消费量较小，但在大西洋贸易圈，仍属于较 大的出口量。2018 年，美国的煤炭出口总量为 66Mtoe，其中向大西洋贸易圈的出口量为 45Mtoe；欧洲的煤炭进口量为 150Mtoe，其中自大西洋贸易圈的进口量为 62Mtoe。

与大西洋贸易圈相比，太平洋贸易圈的贸易量更大、更活跃，据 BP，2018 年煤炭交易量 487Mtoe。澳大利亚、印尼的产量远大于其消费量，成为主要的煤炭出口国，而中、日、 韩、印及中国台湾因经济发达或人口众多，消费量大于产量，成为主要的煤炭进口国。2018 年，澳大利亚、印尼的煤炭出口量分别为 249、220Mtoe，其中向太平洋贸易圈的出口量 达到 229、216Mtoe，中国、日本、印度的煤炭进口量分别为 147、120、142Mtoe，其中 自太平洋贸易圈的进口量达到 126、94、102Mtoe。 不同区域市场煤炭价格存在差异。世界煤炭市场呈现出按地域分割布局的特点，各个区域 煤炭存在一定价差。自 2009 年以来，海外主要煤价和中国的价差在正负 200 元区间。