中国高净值人群财富研究报告：新生力（66页）

财富金字塔顶端风云变幻，我们试图从这些 变化背后的原因中，勾勒和提炼出结论和教训，引以为鉴。 2018 年，尽管有 219 位企业家新进榜单，但是总体上 榜人数比 2017 年的 2130 人仍然减少了 11%，共有 456 人落榜，这是百富榜发布二十年来落榜人数最多的一次。在 财富数量方面，有 796 位富豪的财富比去年缩水，216 位 企业家财富没有变化。 我们观察并总结出以下值得注意的因素 ： 股价下跌，资产大幅缩减。2018 年中美经贸摩擦持续 升级，国内经济增速放缓，市场整体预期下降，被认为是促 成股市下滑的重要原因。许多在 2017 年原本就处于百富榜 上榜门槛边缘（20 亿）的企业家因此落榜。 盲目扩张，业务转型失败。一些企业急于进一步扩大版 图 , 然而盲目的扩张造成严重的资本浪费，推高企业资产负 债率，加大企业资金周转压力。还有企业为布局新的领域而 大规模举债进行项目投资或者海内外的并购，然而它们投资 的项目或收购的公司经营状况或者回款速度较差，加重了企 业的资金流动负担，亦加速了资金链流动压力。 杠杆高启，债务问题凸显。债务问题的本质是资金的流 动性风险。由于中国市场经济发展时间较短，资本原始积累缺 乏，高杠杆率一直是中国企业的一个潜在问题。

而民营企业大 多只能通过短期借款、发行票据等方式筹措资金。随着金融严 监管、去杠杆的稳步推进，民营企业资金的流动性风险也因此 逐步加大。 企业实际控制人合规风险引发信誉、股价、信贷、经营 等危机。企业家是民营企业的实际控制人，主导企业发展， 与企业的项目合作、经营往来、银行融资、债券借款等密切 相关。因此，企业实际控制人自身出现负面情况，可能导致 企业信用崩塌，股价闪崩，甚至引发债务违约至破产重组。 企业家缺乏专业化、系统性财富管理。中国个人财富积 累时间短，企业家代际传承、中长期的家族资产管理仍处于 起步阶段，缺乏科学的财富管理体系。综合以上因素，导致 部分企业家在企业或者产业出现滑坡之后，资产快速缩减。 1.3 中国高净值家庭特征及分布 1.3.1 中国高净值家庭数量 胡润研究院调查数据显示，截至 2018 年 12 月 31 日， 大中华区拥有千万资产的“高净值家庭”数量达到 198 万 户，比上年减少 3 万户，减少 1.5%，其中拥有千万可投资 资产的“高净值家庭”数量达到 106 万户 ；拥有亿元资产 的“超高净值家庭”数量达到 12.7 万户，比上年减少 6,000 户，减少 4.5%，其中拥有亿元可投资资产的“超高净值家 庭”数量达到 7.5 万户 ；拥有 3,000 万美金的“国际超高 净值家庭”数量达到 8.4 万户，比上年减少 4,800 户，减少 5.4%，其中拥有 3,000 万美金可投资资产的“国际超高净 值家庭”数量达到 5.3 万户。