影院行业报告：净增影城速度下降（24页）

从银幕增长绝对数值看，二三线城市是 2019 年银幕扩张的主力地区。从艺恩的银幕数据看，二三 线城市是 2013-2019 年银幕扩张的主力。截止 2019 年 9 月，一至五线城市分别拥有银幕 6995、 21302、13027 和 12676、7272 块，分别较 2018 年净增加 578、1634、1005、1133 和 618 块。 其中二线及三线城市银幕数占比、净增银幕绝对数均最大。从银幕扩张增速看，一至五线城市全面放缓。截止 2019 年 9 月，一至五线城市银幕增速分别为 8.3%、7.7%、7.7%、8.9%和 8.5%，即使考虑全年仍有一个季度的时间还未过去，全年增速较 2018 年仍出现大幅放缓。 扩张第一梯队成员为万达电影与横店院线。银幕扩张的头部主体格局发生一定程度变化，万达电影 与横店院线仍然稳居前两名，分别新增银幕 342 和 240 块。2018 年分列第 2 与第 5 名的大地影 院、上海星轶影院扩张速度在 2019 年明显放缓，新增银幕排名降低幅度较大，分别降低至第 8 和 第 9。金逸影视和 CGV 影城投资公司仍稳定处于第二梯队，分别新增银幕 126 和 133 块，分列第 4 和第 3，较去年位次有所上升。 地产背景影投公司扩张减速，部分停止扩张。2019 年 1-9 月，银幕增量超过 30 块的 25 家公司中， 地产背景公司剩余 3 家，上海星轶影院、苏宁影投和红星美凯龙营业分别新增银幕 75、55 和 47 块，分列第 9、第 13 和第 15 位，名次分别下降 4 位、3 位和 4 位。另外，保利影业今年仅新增 15 块银幕，华润万象、恒大影业在今年已经扩张。 除中大型影投公司外，小影投仍是行业重要的进入者。对于一至五线城市新增荧幕的比例，小影投 分别占比 33.8%、42.3%、53.4%、62.9%和 70.0%，越低线城市中小影城的扩张比重越高。低线 城市竞争激烈程度较低，行业整体进入壁垒不高，导致单体影城和私人资本大量瞄准下沉市场进入。 注：（1）表 2 中数据来源于艺恩电影智库，部分上市公司 2019 年新开业影院数与实际公告披露 数据存在一定差异；（2）文中定义的中大型影投指 2019 年扩张至少一家多厅影城，有明确影投 归属的公司；小影投则为没有明确的影投公司归属的单体影城。

从各影投公司 2019 年新开业影院的地区分布看，不同主体的扩张策略存在明显区别：（1）万达、 金逸及中影拥有全国扩张和布局能力， 50%以上 2019 年新开业影院分布于一二线城市，其中二 线城市占比最高；（2）横店、星轶等重点布局低线城市城市，2019 年新开业影院主要集中于三线 及以下城市，没有一线城市影院开业；（3）上影及幸福蓝海布局最为集中，上影仅在二三线城市 有新增影院，幸福蓝海布局二三四线；（4）保利影业战略特殊，2019 新增影院仅位于一线及五线 城市。2019 年退出市场的影院数量进一步增加，关停影城主要集中在二、三、四线城市。我们定义的关 闭影院为 T-1 年开业的影院中，在 T 年已无专资编码和票房信息的影城。2019 年关停的影院数量 470 家，较 2018 年的 315 家继续增长。其中，一至五线城市关停影院数量分别为 50、129、115、 97 和 79 家，占总关停影院数的 10.6%、27.4%、24.5%、20.6%和 16.8%。从关闭影院规模看，2019 年小影院关闭占比明显降低。（1）4 厅以下的小影院、小影投所属影院 关闭分别占比 47.9%和 51.5%。较 2018 年大幅度下降。（2）越往低线城市，小影投退出市场的 占比越高，这一特征与 2018 年相同，但是所有类型城市中小影投占比均有所下降。（3）大型连 锁影投整体关闭的影城数量有所上升，星美影院 2019 年关闭影城 138 家，数量远超其他影投公 司。除星美外，大地影院、金逸影视、完美世界、橙天嘉禾、横店院线分别关闭 15、7、6、6、5 家，较去年大幅提高。