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资管行业报告:银行理财子公司将重塑中国资管市场(43页)

行业报告下载 2019年10月31日 07:29 管理员

居民财富增加而储蓄率下降加速银行理财业快速发展。中国商业银行理财的发展,来自市场需求驱动,一方面居民财富不断增加,另一 方面银行存款利率2007年后下滑,略回升后2011年再次浮动下滑,使居民储蓄率不断下降,催生居民对商业银行理财产品的需求;从 下图可见,2018年中国国民储蓄率为44.9%,与2008年的历史高点51.84%相比,下滑明显。其次是互联网金融、信托、整卷等行业的 兴起,增加银行转型压力;再次,政策等因素引导,推动中国商业银行理财业务快速发展。银行理财业从借鉴、合作中发展。中国银行理财业经历较长的储蓄期,以银行储蓄和国债为主的人民币理财产品,从借鉴外汇结构性存 款起步,以光大银行首发“阳光理财系列”代表中国商业银行理财发展起步,后历经与信托、证券、基金合作,真正实现快速发展; 竞争乱象加剧驱动政策监管趋严。2011年左右影子银行的快速发展,2013年前后,金融创新加快,互联网理财、同业理财兴起,加剧 了竞争,2018年系列新政及理财子公司相继落地,银行理财业务监管逐渐规范,将回归资产管理本质。

银行理财在资管规模中继续居首位。在中国百万亿级的资管市场中,银行体系资管规模位居第一,从资产配置情况来看,国有银行和股 份制银行非保本理财产品余额规模占绝对地位,是银行理财的主要发行机构。 银行业理财产品发行和收益集中在国有行和股份行。从非保本理财产品余额分布来看,国有行和全国股份制银行占全部非保本理财产品 的78.6%;从非保本理财产品累计兑付客户收益来看,国有行占 34.3%,全国性股份制银行占40. 8%,共占74.1%。随着理财子公司的 成立和发展,资管行业或将迎来新的竞争格局。从产品类型来看,个人类产品占市场主要份额。个人类产品累计兑付客户收益占非保本理财产品近八成,可见,个人类理财产品是银 行理财收益的主要贡献,将成银行理财市场竞争的重要领域,同时个人类产品面向客户更多元化、需求多样化,银行需要提升投研能 力以满足不同细分客群的理财需求。

从银行机构类型来看,大行头部效应凸显。其中,国有大行和全国性股份制银行的累计兑付客户收益占比总和超75%,可见银行理财 市场呈现向头部集中趋势,随着理财子公司大行依然率先落地,未来银行资管格局将呈现头部集中格局,大行和中小行都需提早布 局,尤其中小行需要确定资管业务发展战略,作为合作代销还是成立独立子公司发展资管业务。 大行理财综合能力较强。从2018年全国银行理财综合能力分布情况来看,前十的均为国有行和股份制银行;从不同银行非保本理财产品 余额市场占比来看,也是以国有行和股份制银行为主,截至2018年底,国有大型银行非保本理财产品存续余市场占比38.63%,全国性 股份制银行非保本理财产品存续余额市场占比39.94%”,城商行市场占比16.5%,而农存金融机构市场份额占比不及5% 。 城商行市场占比小幅提升。大行虽在目前占很大市场份额,但从变化来看,受资管新政影响较大,新旧转换期呈下滑趋势,其中,股份 制银行非保本理财产品余额市场占比同比下降3%,而城商行原本因非保本理财在本行理财占比较高,受资管新规影响较小,略有上升。 资管新时代,投资管理能力和产品创新能力将成为更重要的竞争力,城商行将利用其灵活特性加大创新追求竞争新增长点。

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