新能源汽车行业报告：插电混动乘用车行业（24页）

2019 年上半年插电混动乘用车销量实现同比稳定增长。根据乘联会数据，2019 年上半年插电混动乘用车实现批发销量 11.95 万辆，同比增长 25.74%；上险口径方 面，2019 年上半年插电混动乘用车上险数量为 10.58 万辆，同比增长 61.79%。整体 上看，插电混动乘用车的销量在 2019 年上半年实现了稳定的增长。 7-8 月插电混动乘用车销量较为疲软。插电混动乘用车 7 月和 8 月的批发销量 分别为 1.71 万辆和 1.40 万辆，同比分别下降 26.61%和 46.64%。上险方面，插电混 动乘用车 7 月和 8 月分别实现上险 1.20 万辆和 1.27 万辆，同比分别下降 31.42%和 39.14%。7 月和 8 月插电混动乘用车销量疲软的主要原因为：一方面新能源补贴过 渡期在 6 月底结束，7 月开始正式实行 2019 年正式期的补贴标准，新能源补贴金额 进一步退坡，导致 6 月出现抢装行情透支了 7 月和 8 月的需求，此外市场也需要一 段时间来消化补贴退坡的影响，7 月和 8 月的市场正处于冷淡期和调整期；另一方 面是由于车型供给造成的，全国部分地区在今年 6 月完成了排放标准从国五向国六 的切换，但部分销量较高的插电混动乘用车车型仍然没有推出国六版本，例如帕萨 特 PHEV 和途观 PHEV 当前仍只有国五版本，因此从 7 月开始销量出现了下滑。

各细分市场表现分化：A 级插电混动乘用车销量同比基本持平，A 级以上插电 混动乘用车市场增速亮眼。整体上来看，2019 年 H1 插电混动乘用车销量实现了稳 定的增长，但各细分市场的表现出现分化。从批发端来看，2019 年上半年 A 级插 电混动乘用车批发销量 6.21 万辆，同比下降 27%；上险端，2019 年上半年 A 级插 电混动乘用车上险数为 5.62 万辆，同比下降 2%，批发端和上险端出现部分差异是 由于行业库存的原因导致的。而另一方面，A 级以上的插电混动乘用车市场 2019 年上半年实现批发销量 5.66 万辆，同比增长 460%；实现上险数量 4.96 万辆，同比 增长 544%。A 级以上插电混动乘用车市场出现爆发式增长的原因我们认为是供给 端的驱动，其中全新一代唐 DM、帕萨特 PHEV 和宝马 5 系 PHEV 等车型的陆续上 市并取得亮眼的销量，使得 A 级以上插电混动乘用车市场的销量出现爆发式增长。

当前插电混动乘用车行业正发生着多个方面变化，包括政策、格局以及需求。 一、政策方面：我国新能源补贴政策此前一直向纯电动技术路线倾斜，纯电动 乘用车的补贴金额一直高于插电混动乘用车。2019 年新能源补贴退坡后，纯电动乘 用车和插电混动乘用车之间补贴的绝对差额大幅缩小，随着后续补贴完全取消，行 业将回归到市场导向；另一方面，从 2021 年开始，双积分政策中纯电动和插电混 动车型的积分差额也将大幅缩小，生产插电混动车型的积分性价比提高，届时插电 混动乘用车在新能源乘用车中的销量占比或将提升。 二、格局方面：当前，合资品牌逐渐发力插电混动乘用车，凭借着在内燃机技 术上的优势，合资品牌插电混动乘用车迅速崛起，当前已经形成了和自主品牌平分 秋色的局面。此外，由于多款合资插电混动乘用车的价格在考虑购臵税减免后与燃 油版车型接近，因此在非限牌地区的消费者需求逐渐打开。后续行业竞争将逐渐充 分，有利于插电混动乘用车市场的不断发展和壮大。 三、需求方面：一方面，插电混动乘用车中的网约车需求（B 端需求）正不断 向 A 级纯电动乘用车转移，且 B 级插电混动乘用车的销量迅速提升（B 级插混主要 为消费者需求）；另一方面，由于部分插电混动乘用车车型在考虑购臵税优惠后的 价格与同级别的燃油车价格差距较小，同时又具有节油和加速快等优势，因此其在 非限牌地区的消费者需求正逐渐打开，整体来看插电混动车型的终端需求正逐渐转 向以 C 端为主。