钢铁行业报告：沧桑七十载（24页）

绿色智慧是行业未来的发展方向。从行业的生命周期来看，钢铁行业已 经由成长期进入成熟期，行业的产品标准化率高，行业需求增速回落。 而我国地产投资增速逐渐下行，城镇化率已经处于相对较高的位置，后 续地产和基建对钢铁的需求增速逐渐下行，行业已经由粗放式发展过渡 到精细化发展阶段，成本控制成为企业间竞争的主要方向。2019年4月， 生态环境部等 5 部委共同下发《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》， 确立了钢铁行业未来环保发展的方向：2020 年底之前，重点区域 60%钢 铁产能达到最低排放标准；2025 年底前，重点区域 80%以上钢铁产能达 到超低排放标准。超低排放标准对颗粒物、二氧化硫、氮氧化物的排放 标准做了严格的限定，并在物料存储、运输等方面进行了规范。另一方 面，以宝钢为主的钢铁企业在生产的智慧化方面稳步迈进，行业耗能下 降、人均产钢量得到提升。绿色和智能化成为行业未来发展的主要方向。

行业集中度稳步提升。2016 年来行业集中度开始回升，截至 2018 年底， 钢铁行业企业单位数为 5138 家，相比 2015 年下降近 50%，行业 CR4 也 由 2015 年的 11.28%上升至 20.51%。集中度提升带来了规模和利润的回 升，2015 年行业净亏损 584.2 亿元，16 年之后，随着钢企的兼并重组以 及下游的回暖，行业净利显著反弹，截至 2018 年底行业净利达到 1016.16 亿元。同时，行业的各项财务指标也得到进一步改善，资产负债率由 2015 年的 67.25%下降到 2018 年的 57.06%，ROE 由 2015 年的-11.69% 提升至 2018 年 15.36%。

人均粗钢产量是衡量一个国家钢铁产业强弱的合理指标。我国人均粗钢 产量自 2000 年后进入飞速发展的阶段，在 2007 年已超越美国的 325 公 斤/人。截至 2018 年底，中国的人均粗钢产量达到 665 公斤/人，逐渐向 日本的 825 公斤/人靠拢，成为世界钢铁大国之一。我国人均粗钢产量目前已经达到较高水平，呈缓慢上行趋势。从钢铁行 业的各个特征分析，目前我国钢铁行业处于生命周期的成熟期，但粗钢 产量仍未见顶。我们观察到我国人均粗钢产量于 2000 年后快速增长，从 2000 年 0.1 吨/人增长至 2013 年峰值 0.6 吨/人，之后保持稳定。发达国 家如美、欧人均粗钢产量分别为 0.25、0.49 吨/人，对比来看，目前我国 人均粗钢产量已经达到较高水平。人均粗钢产量逐渐稳定表明目前我国 钢铁产业已经进入成熟期。