半导体原材料研究报告：国产半导体材料（79页）

根据 WSTS 对市场上通用的费城半导体指数（SOX）和 1994 年以来全球半导体销售额变 化的分析结果，半导体行业的景气程度与宏观经济、下游应用需求以及自身产能库存等因 素密切相关。在 1994 年-2019 年之间全球半导体行业大致以 4-6 年为一个周期。在每一 个周期，都会有一个重要的因素影响半导体行业的景气程度。 现在全球半导体行业处于 2015 年以来的新一轮景气周期的震荡下行阶段。根据 Wind 消 息，台积电 CEO 魏哲家在 2019 年 Q2 业绩披露会上预计下半年业务将大幅强于上半年； 3 纳米工艺研发进展良好。根据 Wind 数据显示，2019 年 Q1 全球半导体销售额大幅下滑， 但是 2019 年以来，费城半导体指数屡创历史新高。9 月 12 日，达历史最高点 1625.16 点，也代表了投资者对未来 5G、AI 等新增需求的乐观态度。我们预期 2019 年底将走出 周期底部。

放眼国内市场，中国集成电路产业规模高速增长。根据半导体行业协会数据，2007 年到 2018 年，中国集成电路产业规模保持高速增长态势，年均复合增长率为 15.8%，远远高 于全球半导体市场 6.8%的增长率，2018 年半导体市场规模达 1582 亿美元，全球占比达 33.72%。与此同时，随着《国家集成电路产业发展推进纲要》的出台和大基金的落地， 以及国家生产力布局重大项目的投产，我国集成电路产业将迎来未来发展的黄金时期。长期以来，我国是世界上最大的集成电路消费市场，但是由于核心技术落后，大部分产品 严重依赖进口。海关总署公布的数据显示，从 2013 年开始，我国集成电路进口额突破 2000 亿美元，已经连续五年远超原油这一战略物资的进口额，位列我国进口最大宗商品。同时， 集成电路贸易逆差持续扩大，2018 年逆差额达到 1933 亿美元。我国高端核心芯片 CPU、 FPGA、DSP 等仍主要依赖进口。在我国核心技术受制于人的局面没有根本改变的情况下， 应用和整机企业关键产品部件高度依赖进口，特别是关键材料和设备制于人，产业存在供 应链安全风险。

半导体产品的加工过程主要包括晶圆制造（前道）和封装（后道）测试，随着先进封装技 术的渗透，出现介于晶圆制造和封装之间的加工环节，称为中道。由于半导体产品的加工 工序多，所以在制造过程中需要大量的半导体设备和材料。我们主要以最为复杂的晶圆制 造（前道）工艺为例，说明制造过程的所需要的材料。半导体材料包括半导体制造材料与半导体封测材料，2019 年 4 月 2 日，SEMI Materials  Market Data Subscription 公布全球半导体材料 2018 年销售额为 519 亿美元，同比增长 10.6％，超过 2011 年 471 亿美元的历史高位。其中，晶圆制造材料和封测材料的销售额 分别为 322 亿美元和 197 亿美元，同比增长率分别为 15.9％和 3.0％。2009 年，制造材 料市场规模与封测材料市场规模相当，从此至今，制造材料市场规模增速一直高于封测材 料市场增速。经过近十年发展，制造材料市场规模已达封测材料市场规模的 1.62 倍。