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中国炼化行业研究报告:炼销一体化(23页)

行业报告下载 2019年10月24日 07:03 管理员

作为国内最大的两家成品油生产和销售企业,中国石化和中国石油在成 品油的销量上占据绝对优势,特别是在零售市场上,2018 年中国石化和中 国石油分别占据了 47%和 29%的市场份额,两者加起来超过国内总销量的 75%。具体到油品,我们可以看到中石油中石化在汽油零售量上拥有更强的市 场份额,且中石化的优势相对更加明显。2018 年中石油中石化在汽油零售 市场上的合计占比高达 92%,其中中国石化坐拥半壁江山,中国石油也拥有 近 40%的市场份额;在柴油市场上,中石油中石化和地方炼厂的竞争则激烈得多,两者总占比接近 50%,中国石化、中国石油分别占据 28%和 21%的 市场份额。

从成品油销售模式上来看,虽然中石油、中石化成品油多以零售为主, 但两者依然掌控着大量的批发资源。截止 2018 年,中石油中石化总共拥有 78 家获得成品油批发资质的企业,国内企业数量占比 18%,批发、直销分 销成品油总量约 1.4 亿吨。地炼成品油销售则多依赖于批发,与中间商进行 合作,主要销售对象为中间贸易商、终端加油站、工矿、基建工程、物流运 输公司及中国石油、中国石化等外采单位,零售相对较少。具体到油品,我们可以看到 2018 年中石油中石化在汽油直销分销和批 发市场上和地方炼厂的竞争十分激烈,两者合计占比 34%,其中中国石化和 中国石油各拥有 17%的市场份额;在柴油市场上,两者直销分销和批发量总 占比 62%,中国石化、中国石油分别占据 35%和 27%的市场份额。

我们以中国石化为例,来分析销售模式为公司带来的盈利优势。我们首 先来看公司 2018 年汽油不同环节的价格。首先解释一下,零售是指加油站 环节实现的价格,直销就是直接给大客户,分销就是批发给其他加油站。我 们可以清晰地看出,2018 年中国石化每吨汽油零售平均实现价格为 8296 元 /吨,直销和分销的平均实现价格只有 6524 元/吨。两者之间的差距达到了 1772 元/吨,这就是销售渠道环节的价值。而且,需要指出的是,2018 年中 国石化汽油的平均出厂价为 7386 元/吨,依然比直销分销价格高了 862 元/ 吨。如果中国石化炼厂出产的汽油以直销分销的价格出售,那么每吨汽油的 实现价格将降低 862 元。

接下来看柴油,2018 年中国石化柴油的零售平均实现价格为 6435 元/ 吨,直销和分销的价格是 5541 元/吨,即中国石化柴油的销售渠道环节的价 值为 894 元/吨。与汽油一样,中国石化柴油的炼厂出厂价在 5766 元/吨, 依然比直销分销价格高了 225 元/吨,如果中国石化的炼厂以直销分销的价 格出售,每吨柴油的实现价格将降低 225 元/吨。

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标签: 化工行业报告

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