复合调味品行业研究报告（33页）

单一调味品部分品类进入成熟期，复合调味品仍处成长通道。 单一调味品在我国已有数千年历史，规模占整个调味品市场的 80% 以上，但随着酱油、味精等品类市场渗透率不断提高、进入成熟期， 行业增速趋缓。2016 年，单一调味品市场规模 3714 亿元，占比 81.3%，预计到 2021 年可达 5612 亿元，期间年均复合增速为 8.6%。 对比来看，受益于消费升级，复合调味品成为未来调味品发展的主 要趋势，一方面 B 端餐饮连锁化、标准化加大了对定制类复合调味 品的需求，另一方面 C 端家庭烹饪追求做法方便快捷、口味丰富美 味等也刺激了复合调味品的消费。2016 年，复合调味品市场规模 854 亿元，占比 18.7%，预计到 2021 年将达 1658 亿元，期间年均 复合增长 14.2%，领先单一调味品逾 5 个百分点，成调味品行业增 长主要动力，市场份额有望进一步提高至 22.8%。

对标海外，我国复合调味品渗透率仍有较大提升空间。美国和 日本的调味品市场发展成熟且稳定，2016 年复合调味品分别占美国 和日本整个调味品市场的 50.8%和 50.1%，而我国不到 20%，未来 复合调味品的渗透率仍有很大的提升空间。从人均开支角度来看， 2016 年我国复合调味品的人均年度开支为 9.3 美元，而美国和日本 分别为 85.5 美元及 88.7 美元，我国约是发达国家的 1/9。

火锅热助推火锅调味料成为第二大复合调味品。火锅是我国第 一大餐饮业态，占中式正餐市场的 13.7%，2018 年全国火锅餐饮市 场收入约为 4814 亿元，较 2014 年的 3167 亿元上涨超 52%，预计2019/2020 年将分别达到 5300/5843 亿元。受益于火锅餐饮的快速发 展，火锅调味料的需求不断上升，且随着制作工艺的成熟和技术水 平的提升带来集约化生产优势的显现，专业的火锅调味料供应市场 规模不断扩大，已成为仅次于鸡精的第二大复合调味品品类。2016 年火锅调味料市场规模为 174 亿元，预计至 2021 年可达 332 亿元， 期间年均复合增长 13.8%，市场份额始终高于 20%。

火锅底料为主，中高端火锅底料占比趋升。火锅调味料由火锅 底料和火锅蘸料组成，其中火锅底料占主导，市场份额高于 80%。 火锅底料按成分可分为中高端产品和大众产品，中高端产品多以植 物油为基料，大众产品则主要以牛油等动物脂肪油为基料。牛油锅 底通常重油重盐、热量较高，在消费者愈发加强的健康及食品安全 意识下，口味清淡的中高端植物油火锅底料产品需求不断增加。 2015 年，中高端火锅底料市场规模 28 亿元，市场占有率 22.6%， 且预计在 2016-2020 年期间将保持 20%以上的增速水平，2020 年市 场规模有望达到 76 亿元，占有率接近 30%。

中式复合调味料为增速最快的细分品类。人均收入水平提升背 景下，消费者外出就餐或点外卖的频次增加，促进餐饮业发展的同 时也给餐饮企业在菜品质量、服务效率等方面提出更高要求，从而 加大了 B 端餐饮业标准化原材料的需求。 同时，在家场景中，年 轻群体购买力强但不擅长烹饪，使用中式复合调味料能满足其便捷 制作美味的需求，增加了 C 端的家庭消费。因此，近年来中式复合 调味料快速增长，行业规模由 2011 年的 65 亿元增加至 2016 年的 141 亿元，复合年增长率为 16.8%，预计 2021 年可达 302 亿元， 2016-2021 年的复合年增长率为 16.5%，增速快于其他细分品类。