商贸零售行业报告：日本零售并购，国内零售集中（38页）

互联网用户量红利趋近尾声。据极光大数据，电商渠道下沉后，截止 19Q1，综合商城 APP 行业渗透率已达近 70%。另据凯度，2018 年低线城市电商渗透率达 62%，与高线城市渗透率差距 逐步缩短。 线上高增速略有放缓。7 月网上商品及服务零售同比增长 11%，增速继续环比放缓。7 月实 物商品网上零售增长 17%，增速较 5 月的 20%与 6 月 21%有所下降。零售增量减少，日本零售企业数量逐步减少。1991 年至 2002 年，日本零售企业数量由 160 万家减少至 130 家，数量减少约 18%。 逐步向规模化集中，越小规模企业数量越先开始收缩。采购、品牌等方面规模效应显著，零 售存在向龙头集中趋势。日本 1~2 人、3~4 人、5~9 人零售企业数量分别由 1982 年、1988 年、 1999 年开始减少。10~19 人、20~29 人、30~49 人零售企业数量于 1999 年之后基本持平。50~99 人、100 人以上的零售企业数量不断提升，但 1999 年之后增速放缓。 1998 年亚洲金融危机后，日本零售集中度提升加速。

其中的重要影响在于产业活动再生法及产业再生机构。产业活力再生法于 1999 年出台，法 案出台 10 年审核通过 492 宗重组，裁员超 10 万人。2003 年政府投入 10 万亿日元创设 IRCJ，支 持濒危企业，帮助企业达到《产业再生法》标准。 另外日本鼓励企业重组，制定财税优惠政策。允许重组企业出资/融资额的 70%作为损失准 备计入未来损失（计入年限为 10 年），减轻企业税收负担。经营困境推动零售集中度提升。第二次并购潮前后，零售销售受两次危机影响。2002 年中 至 2005 年初，连续 3 年零售销售负增长。2005 年起，日本批发零售破产宗数快速提升。2005 年 前后，企业经营处于困境，为日本零售市场提供大量并购供给，推动零售集中度较快提升。日本零售企业逐步合并，推动零售企业集中度提升。前 15 零售企业零售收入占日本零售业 销售额比例，由 2002 年的 12.7%提升至 2017 年的 18.7%。前 10 零售企业零售收入占比由 10.8% 提升至 16.2%。

市占率角度，永旺集团典型子公司市占率基本平稳。百货店、超市及便利店典型子公司市占 率基本平稳。 并购助力永旺集团市占率提升。2005 财年后，永旺集团规模增长主要源于超市业态、药店、 专业店等其他业态。其中超市业态主要子公司数量由 2008 财年的 13 家增长至 26 家，药店主要 子公司由 7 家增长至 10 家。并购助力公司多业态发展，2018 财年，集团日本营业收入约为日本 零售市场零售额的 5%。