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锂电池行业报告:拐点将至(82页)

行业报告下载 2019-10-09 15 管理员

电动全球化加速推进的过程中,我国拥有最大的市场占比,但今后全球化浪潮将蔓 延至更多国家,海外市场的比重将逐渐增大。我们认为以下优势将使我国动力电池 行业充分享受全球化带来的红利:  政策扶持引导行业稳步发展。2014 年国务院正式明确新能源汽车将作为未来重 点发展的 7 大战略性新兴产业之一,奠定了行业地位,之后出台的一系列补贴优 惠政策,进一步加速了行业变革。虽然当前面临 2020 年补贴全部退出压力,但 对充电桩、高能量密度电池等薄弱领域,政策仍然进行倾斜。  行业当前发展阶段利于 To B 模式。因为新能源汽车整体产业化时间较短,当前 仍处于技术变革期,动力电池的能量密度、安全性、使用寿命等指标仍然有较大 提升空间。因此新能源整车 To C 属性使得消费者选择面临非常大不确定性,而 具有明确量化指标的动力电池,拥有非常强的 ToB 属性,能够做到提效、降本、 高市占率的企业,可以迅速建立起自己的护城河。  重要原材料国产化基本已解决。由于政策支持以及巨大市场潜力的号召,我国新 能源汽车产业没有选择只发展某个环节,而是呈现出产业链共同发展的特征。目 前锂电主要材料已经可实现国内供应,未来国产替代的主要领域在制作负极材料 的高端油系针状焦、用于制造隔膜的高密度聚乙烯(HDPE)、用于制作软包电池 的铝塑膜。 技术和市场同步前进。动力电池领域当前技术方向主要为高镍正极(NCM811、 NCA)、硅碳负极、软包电池,在这些领域我国相关企业均进行布局并具有产业化 优势。2018 年电池上市公司研发投入占总营收 6.1%,较 2017 年提高 0.4 pct。 通过市场扩张赚取利润,再用利润进行新技术研发,打造了“技术→利润→技术” 的良性发展模式。

动力电池与消费电池同为 To B 的下游导向型产业,技术路线接近且可复用比重高, 市场参与主体类似,消费电池的发展路径对动力电池具有借鉴和提示作用。 2007 年之前的功能型手机时代,圆柱和方形硬壳电池占据绝对市场份额,电池生 产标准化和自动化程度高,索尼、松下等日系电池厂商占据市场龙头地位。随着苹 果推出 iPhone 系列,三星推出 Galaxy 和 Note 系列,以及近年华为的崛起,智能 手机时代全面来临,加之智能穿戴设备具有多样性需求,电池尺寸灵活度更好、能 量密度更高的软包电池逐渐在市场上占据重要地位。由于 5G 即将正式投入商运, 在商运前手机换机速度降低,2018 年三种消费锂电池的增速出现下滑,但增速趋 同。预计 2020 年消费电子将因 5G 手机的推出而迎来换机热潮,消费电池有望迎 来快速增长。

消费电池经历了行业风口来临→群雄并起→技术更替→安全事故影响→增速放缓 →龙头称霸的发展历程,当前动力电池处于此过程的中间阶段。消费电池对于动力 电池行业的借鉴意义包括: 客户结构是确保盈利能力的重要因素。消费电池和动力电池同为 To B 端属性, 具有重投资、验证周期长的特征,产品规模化、高产能利用率对于提升盈利能力 作用显著,稳定的客户结构是拥有稳定盈利能力的基础。 安全性对于行业发展影响不可忽视。电池产品存在爆炸风险,安全事故对于企业 盈利、产品销量负面影响极大,因此拥有较强技术研发能力的企业,更能凭借打 造安全性高的产品获得长期发展。 技术路线选择异常重要。消费电池已经历圆柱、方形到软包的发展过程,动力电 池也在经历同样的历程。圆柱电池的安全性问题正在逐渐暴露,早期押注圆柱电 池的企业压力将会越来越大,未来方形和软包将扮演主要角色。 行业快速增长期才能实现群雄并起。消费电池处于发展已高度成熟、增速极低的 阶段,新进入者将面临客户、成本、口碑的多重壁垒,龙头已占据稳定存量市场。 而动力电池仍处于快速发展阶段,新进入者需利用好此时间窗口,行业成熟之后 进入难度将不断增大。

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标签: 新能源|电力|电池

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