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国际食糖行业报告:减产与去库存是全球糖业主旋律(28页)

行业报告下载 2019年10月07日 06:29 管理员

出口量第一,对国际糖价影响最大。根据美国农业部数据显示,2018 年巴西糖产量 3887 万吨,占全球产量 19.98%;预计 2019 年减产至 2950 万吨,占比下滑至 16.49%。 2018 年巴西糖出口量 2820 万吨,占全球出口量 43.72%;由于产量预期下滑,预计 2019 年出 口量下降至 1960 万吨,占比下滑至 34.73%。 巴西多年来产量与出口量都一直占据全球 第一。2019 年预期减产后,产量将被印度小幅超越,但出口量仍然抛离其他主产国。出 口量第二的泰国预期 2019 年出口占全球 20.37%,仍不及巴西的 34.73%,所以,巴西以 高额的产量和大幅领先的出口量,对国际糖价有绝对的影响力。 中南部:全国糖产业中心。巴西中南部由于气候适宜甘蔗生长,是全国的甘蔗、糖、乙 醇产业中心。根据 UNICA(巴西甘蔗行业协会)的统计,近年来中南部产量已占全国的 约 90%,另外东北部占约 10%的产量。巴西中南部的各州中,其中又以圣保罗州(下图 中的 SP)产量最高,2017 年圣保罗州产量占全国的 55.83%,是巴西最大的产糖州。入榨量与甘蔗产量双降。巴西的制糖期从每年的 4 月开始至次年的 3 月,产能数据大致 表现为 4 月份开始递增至次年 4 月达到最高点,呈现阶梯状,每年 4 月的数据即上一榨 季的累计值。主产区中南部近两年的甘蔗入榨量和产量都呈现出了下降的趋势,2019 年 4 月累计甘蔗入榨量同比下降 3.86%,累计甘蔗产量同比下降 26.48%。受糖醇比下降等 因素影响,预计新榨季产糖数据仍保持下滑趋势。

泰国糖库存创新高。泰国糖期末库存从 2000 年的 61 万吨,一路飙升至 2018 年的 684 万吨,预测 2019 年库存量将达 698 万吨,创下历史新高,表明库存压力过大。库存/消 费量呈逐年提升趋势,2018 年库消比为 265.16%,预测 2019 年提升至 273.76%。 糖价低迷,生产积极性低。面对全球砂糖价格低迷的现实,泰国糖厂给出了 2018/2019 年榨季甘蔗的最终收购价格,即含糖量在 11%左右的按每吨 600 铢收,而含糖量在 13% 的每吨报价在 700-800 铢。泰国糖出口价格指数从 2017 年 11 月的 114.10 下滑至 2019 年 6 月的 86.10,白糖零售价则从 25.00 泰铢/千克下滑至 21.00 泰铢/千克。库存过高叠 加当前糖价低迷的事实,农户种植甘蔗积极性减弱。农户倾向改种其他利润更高作物。甘蔗、木薯和稻米是泰国的三种主要农作物,当甘蔗 价格低迷,农户会倾向于转型种植盈利空间更高的农作物。沐甜科技的报道显示,泰国 预计下一榨季的初始甘蔗价格将低于每吨 700 泰铢(22.73 美元),为 10 多年来的最低水 平,进一步降低了种植甘蔗对农民的吸引力。观察木薯价格与白糖价格可以发现两者呈 负相关关系,近年木薯价格走高糖价走低。同样,大米价格与糖价呈大致的负相关。当 前糖价低迷,而木薯和大米的价格相对走高,农户倾向改种盈利更高的作物意愿明显, 将导致甘蔗减产。

产量预期超巴西成世界第一产糖国。印度食糖产量多年位居全球第二,据美国农业部数 据显示,2019 年印度糖产量 3307 万吨,将首次超越巴西成为全球第一产糖国,占全球 产量 18.48%,而巴西占比则下滑至 16.49%。 虽然印度糖产量将成全球第一,但由于人 口基数大,消费占比较高,实际出口量较少。出口量方面,印度 2018 年出口糖 223.6 万吨,预计 2019 年提升至 340.0 万吨,占全球出口从 3.47%提升至 6.02%,将成国际糖 供给的重要来源之一。

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