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新能源整个行业研究报告:新能源车、光伏、风电、电力设施(45页)

行业报告下载 2019-09-18 30 管理员

跟随动力电池电芯技术发展,电池四大主材发展趋势基本确定,不同国家自身产业化进展可能有所差异。 据韩国方面预测: (1)正极材料,2018-2020 年从 NCM523/622 升级到 NCM712, NCM811 将在 2021 年应用,更高镍或 NCMA 会在 2023 年产业化应用,镍含量超过 90%的正极会在 2025 年之后开始应用。总的来看,NCM811 的应 用时点会比之前市场预期推迟 1-2 年,期间采用 NCM712 过渡。 (2)负极材料,2018-2020 年仍然以石墨为主,2021 年升级到 SiOx 材料,2023 年硅碳(硅含量 5%)材料 将被应用,2025 年硅碳(硅含量 10%)材料将被应用。 (3)隔膜及电解液。隔膜,现阶段是厚度小于 12μm 的陶瓷涂覆隔膜,2021 年开始采用厚度小于 9μm 的陶瓷涂覆隔膜,2023 年开始采用水性陶瓷涂覆。2025 年,硫化物陶瓷固态电解质电池开始应用。

以 CR5 集中度观察,2017 年至 2018 年锂电池、正极、负极、隔膜、电解液集中度分别提升 18.3%、-1.5%、 2.7%、6.4%、4.2%,整体呈现龙头集聚态势。 动力电池领域集中度提升主要来自于宁德时代装机量大幅提升 12 个百分点,比亚迪受益于自家新能源车销 量大增装机占比也大幅提升 5 个百分点。目前宁德时代在自由流通市场呈现一家独大局面,比亚迪也已披露电 池分拆独立上市规划,后续将参与到外部市场竞争中,3~5 名三家份额变化不大。正极领域近几年竞争格局相对稳定,前五大三元正极企业按出货量市占率变化不大,主要由于在现有三元 正极仍以发展比较成熟的 5 系为主背景下,龙头企业技术优势并不明显,集中度提升有待高镍三元正极普及后 到来。上游前驱体行业集中度则呈现快速提升态势,2018 年较上一年提升 5.3 个百分点,主要由于前驱体相比 正极环保进入壁垒更高,同时对上游资源整合能力要求更高。

负极材料整体延续集中度提升趋势。2017 年前五大负极材料厂商出货量占比 74.34%,2018 年上升到 77.09%, 其中杉杉股份市占率下滑 2.8 个百分点,凯金能源市占率大幅提升 5.4 个百分点,斯诺下滑 3.1 个百分点跌出前 五。从各家扩产情况看,杉杉动作最大,内蒙包头计划扩 10 万吨,加上已有 6 万吨,最终将达到 16 万吨;璞 泰来(紫宸)现有产能 3 万吨,2019 年预计超过 5 万吨,远期规划产能超过 10 万吨;贝特瑞现有 6 万吨负极产 能,江苏金坛 8 万吨产能在建。

2018 年电解液价格大幅下跌、电解液企业盈利水平大幅下滑,间接促进了电解液龙头企业市占率的提升。 2017 年天赐、新宙邦、国泰合计市占率 54%,2018 年三家合计市占率提升到 57%,集中度明显提升。随着下游 客户锂电池企业生产规模扩大,规模化采购将对电解液企业产能规模以及成本控制能力要求更高,叠加今年上 半年溶剂价格上涨,龙头企业市占率有望继续提升。

隔膜是中游材料中壁垒最高的环节,也是龙头集聚效应最为明显的材料环节。结合目前扩产进展看,除一 线龙头仍在大规模扩产外,二三线企业基本已停止扩产,同时国内隔膜行业正掀起并购整合的浪潮。具体来看, (1)国内星源材质正在常州积极投产新产能,包括 6 亿平米湿法基膜、4 亿平米干法基膜以及 10 亿平米涂覆 加工产能,预计至 2020 年底将陆续达产;加上已有星源深圳 3000 万平米湿法隔膜、合肥 9000 万平米湿法隔膜 产能,新产能投产后,体量也将进入前列。(2)国内龙头恩捷股份现有湿法隔膜母卷产能合计 13 亿平米,同时 布局 15 亿平米基膜也将于今明两年陆续投产,同时公司近期公告拟收购胜利精密持有的苏州捷力 100%股权, 在湿法隔膜领域市占率进一步提升。(3)中材科技今年来在锂电池隔膜领域布局也不断加码,包括以子公司中 材锂膜为主体投资 15.47 亿元建设年产 4.08 亿平米动力锂离子电池隔膜生产线以及增资收购湖南中锂 60%股权。

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