电信运营商行业研究报告（29页）

虚拟运营商：主要产品和服务 1. 产品服务：虚拟运营商主要提供八类产品与服务： a. 包括提供打折、影音/娱乐、M2M、国际长途、零售、国际漫游、电信 级服务及商务客户； b. 提供打折和电信级业务仍是主流，占总业务量的 50%以上，国际长途、 商务客户、零售和影音/娱乐紧随其后，但各大主营业务类型均有所涉猎， 分布较为平均。 2. 生命周期：细分市场不同的特性一定程度上决定了市场活力与虚拟运营商的生 命周期： a. 提供打折业务，在我国基础运营商由三大运营商把控的情况下其生命周 期与竞争能力不强； b. 未来国际长途、商务客户、影音/娱乐等个性化、定制化的服务会愈来愈 受到消费者的欢迎。

中国电信行业市场规模 1. 近年电信人均消费支出基本稳定，2016年突破历史最高水平，人均电信消费支出 为860.1 元/人*年，2013年也达到859 元/人*年； 2. 电信行业的收入出现些许波动，2016 年电信行业收入为 11893 亿元，突破历史 最高水平，电信业务收入增长实现 V 型反转； 3. 传统业务（语音）降幅收窄，其他非语音首都逐年提升； 4. 当数据收入占比达到 30% 拐点，电信运营商进入流量红利换档期。

运营商市场规模 1. 全球市场：各国电信运营商开始着手布局 5G 技术，电信运营商支出收入比下降， Capex 支出将在未来两至三年内开始下降，运营成本端压力变小，为 5G 网络储 备资本； 2. 中国市场：中国 4G 牌照晚于全球两年发放， 过去几年中国运营商大力发展 4G  连续性覆盖， Capex 保持较高水平； 3. 中国资本投入：中国4G时代，十一五、十二五的平均投资收入比是 35%左右，远 高于国外26%的水平，2015 年由于 4G 建设和中国移动固定网络的大建设，投资 收入比一度上升到 40%，2016 年迅速下降到 31%，十三五期间的电信运营商投资 收入比将下降到 29%左右，极大地发挥网络红利，从而带来运营商利润大发展。

虚拟运营商竞争格局：竞争集中化不断加强 1. 新业务新模式：目前众多虚拟运营商充分利用实体渠道、 互联网内容、行业应用等背景优势，探索线上线下融合的 新业态新模式： a. 包括国际通信、物联网业务、销售模式、捆绑智能 终端、自有业务捆绑、跨界融合等方面； b. 市场效果好，鲶鱼效应逐步显现。 2. 基础通信业务微创新： a. 转售企业提出个性化定制、套餐多人共享、流量话 音互转、流量可转赠可交易等创新业务; b. 比如小米移动 “吃到饱”电话卡，蜗牛移动 4G 畅享 卡每月 59 元包含 3G 流量以及其在在十一前推出 假日流量包和半价特惠包。