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快递行业报告:电商快递(35页)

行业报告下载 2019-09-17 19 管理员

跨境物流发展迅猛。2018 年我国跨境电商持续快速发展,跨境网络零售迅速增长。2018 年中国海关验放的跨境电商零售进出口额为 1347 亿元,同比增长 50%,其中出口 561.2 亿元,增长 67%,进口 785.8 亿元,增长 39.8%。近 3 年中国海关跨境电商零售进出 口额年均增长率在 50%以上。跨境电商的快速增长为带动跨境寄递服务的迅猛发展奠 定了良好的基础。据阿里研究院预测,2020 年我国跨境电商零售进出口额将分别达到 1.5 万亿和 2.2 万亿,巨大的市场增量对跨境快递业务的带动作用值得期待。

单票价格持续走低,18 年单价同比下降 3.8%,19 年 3 月后平均票价仍在下滑。与追 求时效和安全的商务快递不同,电商客户对快递服务需求并无差异,但对价格却极为敏 感。从而电商快递单票价格在竞争中起到决定作用,价格竞争激烈。2018 年全网快递 单票价格为 11.91 元,同比下降 3.8%,2017 年单价同比下降 2.6%。2018 年市场单价 降幅高于去年下降幅度,整体上 2018 年价格竞争加剧。2019 年以来,剔除春节对票 价的扰动,单月票价仍在持续走低。

单价竞争回归成本竞争,转运成本是关键。在保证盈利的情况下,谁的成本低,价格就 越低,就会吸引更多客户,提高收入水平。充足的现金流投入,继续降低成本,形成良 性循环。快递公司成本主要分为三块——面单成本、运输成本和中转成本。就面单成本 来说,由于目前快递企业大部分业务的面单均已实现电子化,单票面单成本均很低,没 有明显差异。转运成本是公司间拉开差距的关键点,近年中通、圆通、韵达通过提升干 线车辆自营化比例、采用大车运输提高运载效率,降低运输成本。中通早年前瞻性购入 大量土地,建设自动化分拣中心,拥有行业最低的分拣成本。

快递行业进入产能升级阶段,网络效率改善推动成本进一步下降。尽管行业单票成本仍 然随着规模扩大而继续下降,但上市快递公司单票成本数据显示降幅已经显著边际收窄。 快递行业的降本增效已进入产能升级阶段,未来快递行业的竞争将更加注重自动化程度 和网络效率的提升。一定程度而言,资源储备决定了各家快递的长期竞争力。 行业对比来看,电商系里中通、圆通、韵达资源储备具有相对优势。截至 2018 年底, 中通的固定资产总额达 73.07 亿元,远高于其他三家,并且在各个细分资产领域都具有 相对优势。其他三家对比来看,圆通在土地使用权、建筑物以及飞机上的资本投入较大, 其未来的物流场站资源具有优势;而韵达侧重于投资机器设备以及运输设备,为自动化 升级以及提升运输效率做充足准备。

以各家分拆成本最低值计算,单票成本极限或为 0.8 元/票。对比各家上市快递公司, 我们发现近年来中通、韵达在自有车队、转运中心自营化和自动化设备等方面加大投入 力度,单票可比成本具有相对明显的优势。但是当前单票中转成本与运输成本降幅趋缓, 规模效应也出现边际递减,以当前各家分拆成本最低值计算,我们估计未来快递业的单 票成本极限或为 0.8 元/票。

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