改性塑料行业报告：全产业链视角（21页）

 通常采用改性化率（改性塑料产量/塑料产量）来衡量改性塑料行业在塑料工业中的地位。 国家统计局数据显示，近些年，我国塑料产量由 2010 年的 4361 万吨增长到 2018 年的 8858 万吨。随着人们对改性塑料需求的上涨，我国塑料的改性化率同样在不断提升，由 2010 年的 16.2%上升到 2018 年的 20.8%。伴随着国内改性塑料需求的不断上涨，市场参与者不断增多，行业竞争日趋激烈。就国内 市场而言，国内企业产能占比约为 73%，国外或合资企业占比约为 27%。国内拥有超过 3000 家改性塑料生产企业，但企业规模普遍偏小，产能超过 100 万吨的只有金发科技，超过 3000 吨的企业也仅有 70 余家，行业集中度较低。国外或合资企业大多是集上游原料、改性加工、 产品销售一体化的大型化工企业，其中在国内建有改性塑料生产基地的有 SABIC、SOLVAY、陶 氏杜邦、德国巴斯夫、BAYER、Celanese，日本旭化成、宝理，韩国三星、LG、锦湖，荷兰 DSM 等。 从市场占有率情况来看，国外或合资企业市场占有率高达 70%，尤其是那些规模较大、拥 有上游资源的一体化企业，由于改性塑料原材料的成本和原油价格变动关系紧密，具有一定成 本优势。国内改性塑料企业则大部分处于模仿阶段，自身的创新跟不上，同质化竞争比较激烈， 产品多处于中低端市场，且低端产品产能过剩、竞争惨烈，中高档产品依赖进口，盈利能力大 打折扣。

在改性塑料中，改性聚丙烯（包括车用和非车用两大类）是产量和销量最大的品种。近些 年，我国聚丙烯整体产能增速快于下游需求增速，行业自给率不断提升，对外依存度下降至 15%，对海外产品的依赖主要体现在东南亚和中东的低成本通用产品以及来自欧洲、日本、美 国的高附加值产品。 在需求方面，我国聚丙烯需求增速放缓已是不争的事实。2018 年，我国聚丙烯产量 2092 万吨/年，需求 2389 万吨/年，需求同比增长 5.39%。2018 年是我国聚丙烯扩能的小年，产能 仅增加了约 100 万吨。但自 2019 年后，我国聚丙烯迎来扩能高峰期。据聚烯烃人统计，预计 2019-2020 年我国聚丙烯新增产能高达 1410 万吨，其中 2019 年新增约 465 万吨，2020 年新增 约 945 万吨。若装置全部按期投产，年复合增长率将超过 20%，远远超过需求增速。同时，考 虑到部分低成本通用产品和高附加值产品短期内难以取代进口，未来我国聚丙烯行业竞争将趋 向白热化，装置开工率或将大幅下降。

改性塑料的另一原料聚碳酸酯（PC）同样面临产能即将严重过剩的局面。2018 年，我国 聚碳酸酯总产能 126 万吨，预计至 2022 年总产能将达到近 400 万吨。就需求来看，2018 年我 国聚碳酸酯需求为 188 万吨，预计 2022 需求在 210 万吨。产能急速扩张，而下游需求增长有 限，我国聚碳酸酯行业或将进入产能严重过剩阶段。在《产业结构调整指导目录（2019 年本， 征求意见稿）》中，6 万吨/年及以上非光气法聚碳酸酯生产装置不再位列鼓励类项目。 其他原料，如主要应用在电子电气领域的聚苯乙烯（PS），虽然其产能增长率放缓，但开 工率常年维持在 70%以下低位、且行业产能分布较为分散，行业控价权较低；主要应用在家电 领域的 ABS 树脂，2018 年产能 393 万吨/年，仍有 30%以上的需求依赖进口，预计 2021 年将 新增产能 250 万吨/年，随着产能陆续投放，行业竞争加剧。 总体来看，我国改性塑料的主要原料，特别是聚丙烯和聚碳酸酯扩能增速远大于需求增速， 受供需错配的影响，价格将会有较大下降空间。