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《证券公司风险控制指标计算标准(征求意见稿)》与《融资融券交易实施细则》专题研究报告:风控、两融新规优化(23页)

行业报告下载 2019-09-10 13 管理员

预计证券公司投资权重成分市值有所提升,且 ETF 发展有望进一步提升。本次修订将证 券公司投资成分股、权益类指数基金产品的市场风险资本准备计算标准分别下调 10%、 5%,并明确证券公司持有宽基指数类 ETF(主要指 300ETF、上证 50ETF、创业板 ETF 等跟踪综合类指数的 ETF 基金)不适用“持有市值不得超过总市值 5%”的集中度要求。 截至 2019 年 6 月 30 日,我国 ETF 基金数量合计 220 只,占比 3.96%;份额合计 4433.14 亿份,占比 3.47%;资产净值合计 6607.31 亿元,占比 4.97%。预计此次《计算标准》的 修订将促进 ETF 的发展。预计未来金融债发行规模将有所提升,以支持实体经济发展,尤其是在政府支持经济发 展方面。《计算标准》对政策性金融债和政府支持机构债券的计算标准进行了适当调整, 将市场风险资本准备计算标准由 2%降至 1%;计入优质流动性资产的比例由 98%上调至 99%、未来 30 日现金流出计算比例由 2%下调至 1%;将存续期大于等于 1 年的国债、中 央银行票据、政策性金融债和政府支持机构债券所需稳定资金计算比例由 5%降至 2%。 金融债的发行规模自 2011 年起至今呈现上涨趋势,由 2011 年的 23224.8 亿元上升至 2018 年的 52459.1 亿元,金融债发行额占比期间经历了一波下行,于 2018 年达到最低 11.96%, 截至 2019 年 8 月 10 日,占比小幅增加。央行票据在 2011 年与 2013 年的发行额达到 14140 与 5362 亿元,在 2014 年-2018 年连续 5 年未发行之后,2019 年至今已发行 90 亿元。政 府支持机构债发行额呈现上升趋势,由 2011 年的 1000 亿元上升至 2018 年的 2530 亿元。

融资融券和股票质押的计算标准有升有降。关于融资融券部分是对接两融新政,提升市 场活跃度。其中两融业务的融出资金所需稳定资金的计算比例由 50%降至 30%。对于股 票质押业务进行了细分调整,受限股(包括限售股和减持受限股,为上市公司股东进行 并购重组提供配套融资等情形除外)40%、非受限股 20%。以资管计划参与股票质押交 易的,以实际投资规模为基础,按照集合资管计划 5%、单一资管计划 3%计算特定风险 资本准备。在此基础上,对已违约合约按照规定标准的 2 倍计算。截至 2019 年 8 月 8 日, A 股累计质押股份 6092.96 亿股,根据当日收盘价计算出的质押市值为 42988.59 亿元, 占 A 股总市值 8.44%,比上季度末下降 0.23pct,其中流通市值 42988.59 亿元,占 A 股流 通市值的 10.68%,比上季度末增长 2.79pct。

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标签: 金融

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