智能电网行业报告：供应链金融业务（28页）

2019 年国家电网明确提出“三型两网”转型升级目标，“两网”为坚强智 能电网、泛在电力物联网。其中智能电网的建设已经开展了多年，2005 年以 来，智能电网关注度就逐渐提升，这既是现代电力系统日益复杂的要求，也受 益于 ICT 技术的成熟。智能电网的概念是众多技术、解决方案，甚至包括政策和监管机制的合集。各国由于既有电力系统的差别，建设智能电网的侧重点和 进度也有所差异。我国国家电网公司在 2010 年提出坚强智能电网的定义为： “坚强智能电网是以特高压电网为骨干网架、各级电网协调发展的坚强网 架为基础，以通信信息平台为支撑，具有信息化、自动化、互动化特征，包含 电力系统的发电、输电、变电、配电、用电和调度各个环节，覆盖所有电压等 级，实现“电力流、信息流、业务流”的高度一体化融合的现代电网。 电力供给侧新能源占比逐年提升，电网消纳能力的重要性凸显。清洁能源 占比提升是电力供给侧的大趋势，2018 年我国新增装机容量中，风电、光伏 的占比已经达到 52%，累计装机容量中，非水新能源占比也已达到 18.9%，未 来几年，新能源装机和发电量占比的提升必然趋势，电网必将围绕清洁能源消 纳进行系统化的投资升级。针对集中式新能源发电基地及大型水电站等，通过 特高压骨干网架进行电力的大规模、长距离稳定输送，可以有效解决三北、西 南地区的消纳问题。而中东部地区兴起的大量间歇性分布式并网也需要智能配 电网络的支撑。

电网产业链下游是广泛的终端用户，电网企业提供输送电服务，用户向电 网企业支付电费（目前电网企业仍然是最主要的售电主体），根据电价的差异， 大致可以将用户分为：大工业、一般工商业、居民以及农业生产四类，其中大 工业和一般工商业用户对应的电价高于居民和农业生产用电价。中游是电网建 设及运营，传统模式下电网企业进行网架建设投资，通过购售电价差，收回投 资及赚取收益。电网的上游包括建设环节的设备企业和运营环节的发电企业。 其中电力设备企业不仅有硬件设备，也包括软件，系统集成等。电力作为产品， 制造电力的企业即发电企业，是电网运营业务的上游。本文重点讨论电网建设 及设备制造这一产业链。电网公司在产业链中处于较强势地位，现金流管理能力强。电网公司经过 多年方案优化和技术手段的辅助，基本实现了以预收款方式从最终电力用户处 收取电费，其应收账款的比例极低，仅为 2%左右。电网公司在与发电企业的 谈判中同样处于较强势地位，支付给发电企业的电费基本滞后一个月按月结算。 对于上游的设备、工程服务等采取集中采购模式，不论中标价格还是付款账期， 电网公司都掌握着主导权。正是基于这一模式，电网公司应收账款占比极低， 应付款项、预收款项则相对较高。预收电费、延迟结算的模式为电网公司带来 了大量无息现金，实质上降低了公司的财务成本。