黄磷行业研究报告：供应紧张（21页）

我国磷酸（主要是工业级和食品级磷酸）下游需求主要集中在五大领域，即磷酸盐、表面处理（磷化、氧化）、耐火材料、活 性炭、榨糖及食品添加剂等行业，其中有 30%以上用于磷酸盐的生产。 以磷酸为原料可以制取各类磷酸盐，磷酸盐种类繁多，广泛的应用于食品添加剂、水处理剂、纺织助剂等领域。目前，国内 传统底层磷酸盐产品需求不振，传统磷酸盐如三聚磷酸钠由于会造成水域的“富营养化”问题，洗衣粉中三聚磷酸钠的含量 逐渐下滑，部分企业用其他产品逐渐代替三聚磷酸钠，下游行业需求缩减。但另一方面，中高等级磷酸及磷酸盐（电子级、 食品级）、复配磷酸盐、有机磷酸盐等精细化、专用磷化工产品需求增长较快。

三氯化磷是黄磷的第二大用户，其消费占国内黄磷总消费量的 37％左右。国内三氯化磷主要用于生产草甘膦、三氯氧磷、三 乙基磷、三苯基磷及亚磷酸等，并进一步用以生产水处理剂、医药、染料、增塑阻燃剂及其它有机合成产品。进入 19 年以来， 北美地区遭遇暴雪和洪灾，欧洲与亚太地区出现极端干旱，加之中美贸易战影响大豆种植面积，导致草甘膦等农药的需求出 现明显下滑，对黄磷的需求量也相应减少。近年我国有机磷农药生产发展缓慢，但水处理、增塑阻燃剂、医药及有机合成生 产发展较快，它们在三氯化磷消费中所占的比例逐年增长。 黄磷在其它方面的用途主要是生产次磷酸钠、五硫化二磷、赤磷、六偏磷酸盐、五氧化二磷等，其消费占黄磷总消费量的 15％ 左右。 由于黄磷附加值较低，长距离的运输将增加其销售费用，因而具有一定的销售半径。部分云南黄磷生产企业距离钦州港、防 城港较近，产品可利用钦州和防城港出口至东南亚，物流费用较低，但该部分出口黄磷占比很低。 综上所述，黄磷需求未来预计将稳中有降。热法磷酸市场在湿法磷酸冲击下，对黄磷的需求量预计将有所萎缩，草甘膦 19 年 需求有所下降，其他磷化物受环保及需求市场影响，开工率预计将维持低位。

黄磷产量占据国内半壁江山的云南每年 12 个月分为丰水期（6 月~10 月）、枯水期（12 月~次年 4 月）、平水期（5 月和 11 月）； 其中，丰水期电价最低，此时为黄磷生产的高峰期，云南地区开工率可以达到 80%甚至更高；而平水期与枯水期，受成本限 制，企业多选择检修停工，避免亏损。

央视曝光之后，各黄磷主产区当地高度重视，相继对黄磷行业进行整改，黄磷行业开工率应声下降。目前来看，贵州政府整 改力度最大，勒令全省黄磷企业停产整改，要求黄磷企业有组织、有序满足达标排放标准后方可复工重新生产。云南地区也 对全省黄磷企业逐步关停整改，目前开工率降至 37%。此外，四川马边地区黄磷企业也全部关停，四川地区开工率下降至 72%。