家电行业报告：高基数下增速稳定（30页）

传统品类：结合奥维采样数据来看，“618”促销带动下，单月烟机线上增速有一定环比提 升，但由于整体需求表现平淡，线上增速提升背景下，线下增速出现一定放缓。 新品类：新品类中集成灶逐步从初期快速扩张期回落，单月销量同比+29%。而洗碗机在线 上进入加速普及周期，19年以来增速一路上行，6月销量同比+91%；嵌入式蒸/烤箱单月 的增速表现延续5月的回暖趋势，销量同比+28%/30%（5月前多月销量为同比负增长）。

新品类中，电动牙刷/破壁机均保持快速增长态势，单月销量分别同比+139%/+142%，但 产品降价趋势亦较为明显，均价方面均同比两位数下降。吸尘器线上销售表现基本平稳，2019年以来线上维持10%左右同比增速，但扫地机器人表 现较为疲弱，在5月销量回到正增长后，6月销量重新同比下滑9%。 其余品类方面，电吹风/剃须刀表现较为平淡，单月销量分别同比-6%/+6%，增速表现均 有小幅的环比下行。

品牌格局：美的/奥克斯份额依旧相对领先，6月销量占比分别为30%/19%。但份额均出现 了一定的环比下行：1）两者基本垄断了天猫优品平台的空调销售，显著拉动自身份额，但6 月在淘宝整体主推“聚划算”活动的背景下，各品牌旗舰店销量快速放量，天猫优品店铺单 月销售额占比较低，两品牌整体份额随之受到影响；2）奥克斯产品前期的产品能效争议事 件预计亦对产品销售有一定负面影响。格力单月销量份额为16%，环比提升显著，我们回顾 18年以来的“618”以及“双十一”等重要促销节点，不难看出，格力每次都表现出了较强 的份额弹性，表明同样降价促销情况下，格力强大的品牌号召力带来更强的份额弹性。均价对比：各品牌价格走势分化较大，均价走势相对平稳的海尔与行业整体均价走势较为一 致，18年以来随着原材料价格下降，均价增速逐步收窄，但由于产品升级趋势不变，整体依 旧保持个位数均价提升。而美的18年主推产品高端化升级，整体均价提升速度领先（30%以 上），但19年以来经营转向，线上增加较多中低端产品布局（线下价格走势依旧与主要竞品 相仿），并有积极的价格促销，较高价格基数下ASP同比负增长；美菱在高端化升级战略带 动下，线上ASP提升节奏领跑。

品牌份额：行业双寡头格局稳定，奥克斯所占据的10%左右的销量份额主要为400~500元左 右的低价产品。分品牌看，海尔/美的双寡头线上份额均有同比提升，但美的系表现更好，提 升幅度更大。分季度看，美的在19Q1~Q2均保持5pct左右的份额提升幅度，海尔19Q1基本 持平，但19Q2也加大线上发力（尤其是中低端产品线布局），单季份额同比+4pct（其中统 帅贡献2pct）。但海尔的布局未对美的上升的份额形成遏制，我们认为线上低价低质产品较 多，两者处于共同收割的状态，尚未进入直接对抗期。