中国区块链和供应链金融研究报告（46页）

目前在行业中，区块链+供应链金融未形成标准化解决方案，数据管理方式不同是主要的差异化体现之一（第三章详细分 析），整体对业务的创新与优化主要体现在：凭证可多级拆转融、业务线上执行、数据存储上链。 对比传统业务模式，优势主要体现为：1）最大化实现四流合一，区块链难篡改使数据可信度高，降低企业融资及银行风 控难度；2）风控数据获取、合同签订、票据流转等业务执行线上化，周期短、效率高；3）凭证可多级拆专融，解决非一 级供应商融资难、资金短缺问题；4）智能合约固化资金清算路径，极大减少故意拖欠资金等违约行为的发生。

反向保理业务中，除四流难合一外，核心企业信用只能传递至一级供应商、而多级供应商却无法借助核心企业信用进行贷款。 区块链解决方案可实现电子凭证拆转融：用链上电子凭证代替传统业务模式中的纸质商票。电子凭证可拆分，持有凭证的下 游供应商可用全部（或1/n）凭证支付给上游供应商，可贴现，可融资。

ARIF（accounts receivable and inventory financing），库存与应收账款融资，是以资产控制为基础的商业贷款的基础。通 常库存占整个供应链运营成本的30%+，仓单的无重复抵押、真实性、货物监控是仓库管理的关键，数据全面、可信成银行 审批关键。我们以供应链公司介入的模式展开分析。区块链+供应链金融解决方案让核心企业信用多级传递、增强对货物监控能力及授信风险定价能力，进而让应收账款与 ARIF的市场渗透率得到不同的提升，结合应收账款总额与存货总额占比，进而得到供应量金融整体市场渗透率。

近1～3年，以区块链+应收账款落地为主，随着市场接受程度加深及通过运营手段促进凭证更多级、高效流转，预计在 2021年会出现大规模增长，随着区块链+应收账款市场空间逐渐降低，增速放缓，这将成为5年内供应链金融市场规模新增 的主要来源；区块链+ IoT +ARIF需统一部署物联网设备、成本增加，未实现授信模式创新，其在3～5年内对市场规模增 量的影响低于区块链+应收账款。 传统业务模式下，我们以20%市场渗透率为为标准进行市场规模评估。