机场免税研究报告：中国机场免税（29页）

当前主要免税品消费地区有韩国、日本、美洲、欧洲和中国，韩国的免税品行业发展的 较早且非常成功。韩国在 2010 年就超越了英国成为世界第一大免税品销售国，近年来 韩国免税销售额增速保持20%+，发展迅猛，截至18年，韩国免税品销售额占全球22.8%， 约合 172.4 亿美元。其成功主要源于韩国政府的产业政策及其本身本土品牌的壮大发展。

宏观政策层面，韩国政府扶持各类免税企业且放开市内经营牌照。韩国现有大公司 25 个，中小公司 31 个，其他类型 4 个，免税行业竞争十分激烈。不同于大部分国家以机 场渠道为主，韩国逐渐放开市内免税店经营牌照，对市内免税加大扶持，市内免税份额 逐年提升，18 年底渠道占比已达 81%。

微观层面来看，韩国主要的免税业务被寡头垄断，本土品牌实力雄厚，其中香化品类最 受欢迎。当前韩国免税行业份额主要集中在乐天、新罗和韩际新世界三家大公司，呈现 寡头垄断格局，在集中优势资源的同时下也保证了一定程度的竞争。韩国本土的品牌特 别是韩妆、香水等声名远扬，尤其受到中国消费者的追捧。当前韩国免税品的消费中香 水化妆品占比 53.9%。

日本与世界大多数国家类似，以机场免税和市内退税为主。日本目前免税经营模式以机 场免税和市内退税为主，市内免税于 16 年初才在伊势丹三越百货开设第一家。而市内 退税店发展则十分迅速，3 年内日本市内退税店数量扩张超过 10 倍；机场免税作为日 本最大的离境免税渠道，其经营由机场本身或者航空公司关联方掌控，与国内相似由大 公司垄断经营。日本进境免税和市内免税则刚开始起步。前者主要由于日本贸易长期顺 差导致的与贸易伙伴的摩擦，后者则由于政策限制未完全放开。 欧洲以机场免税为主，机上和邮轮免税领先。欧洲是免税品的起源地，而欧洲国家由于 欧盟管制，从 1999 年后便禁止欧盟国家内部销售免税品，仅离境欧盟才可享受免税优 惠。欧洲的免税销售渠道仍以传统的机场为主约占 2/3，主要机场由 Dufry、Gebr Heinemann 等垄断经营。欧洲增值税率约为 4%-27%，而欧洲退税商店普遍，符合要 求的购买者可以申请全额退税。同时欧洲的机上和邮轮上免税店发展也是特色之一。 美洲也以机场免税店为主，边境免税发达。16 年美洲总零售和免税品销售额 129 亿美 元，航空就占 67 亿美元约一半。美国作为特殊的邦联制国家，消费税由各地方政府制 定并收取，仅有少数州可以免税和退税。同国内相似，边境线的绵长使美国也大力发展 边境免税业务。

当前国内免税消费起步较晚但发展较快，预计未来仍有 2 倍空间。中国免税消费起步较 晚但发展较快，目前体量约为 395 亿元。此外，我国在免税购物人数方面也增长明显， 18 年底已达 288 万人次，年复合增长 17.05%。当前出境游持续渗透，高价值旅客促进 口岸免税持续增长，同时香化消费升级+海外消费逐渐回流，我们判断国内免税市场仍 有 2 倍空间。