科创板生物医药行业深度研究报告：医药新周期、科创新高地（27页）

2013-2018 年医疗健康行业一级市场融资从 39.03 亿元快速上涨到 992 亿元， 五年增长 25 倍。对细分领域占比的分析可以看出，生物科技子行业近两年占比 均达 33%以上，资本市场对生物技术细分板块也是持续关注和看好的。医疗健康行业二级市场募资主要集中在生物医药类企业。2018 年全球医疗 健康行业 IPO 总募资规模达到 115 亿美元，74 家企业通过 IPO 实现上市。2018 年中国证监会共审核了 21 家医疗健康企业，IPO 申请整体过会率为 61.9%。其中 60%的 IPO 集中在生物医药细分领域。

生物医药创新企业前期研发投入高，是资金和技术密集型行业，融资需求旺 盛。2018 年二级市场募资总计为 245 亿，一级市场已达到 992 亿，由于一二级 融资差距较大的不平衡现状持续存在，科创板的推出丰富了创新企业融资手段， 增加 PE/VC 退出渠道，加速医疗健康行业一、二级市场的平衡，推动更多医疗健 康企业以资本的驱动加速发展。 1.2 科创板助力医疗健康科技企业，紧追 H 股和美股步伐 分析全球三大交易所的医疗健康板块的市值，A 股和 H 股与美股在市值和上 市企业数量方面均有较大差距。截止到 2019 年 4 月医疗健康板块的市值占比总 市值，A 股是 6.5%，H 股为 3.7%，美股（包含 NYSE 和 NASDAQ）已高达 14.1%。 美股医疗健康板块上市企业数量占比也远高于 A 股和 H 股。科创板的推出将会加 速缩小差距，对中国医疗健康企业是机遇也是挑战。

2018 年港交所允许尚未盈利或没有收入的生物科技公司上市，2019 年科创 板在上交所推出并试行注册制，深交所也加快推进创业板注册制试点。政策革新 的驱动将会丰富医疗健康行业的退出途径，降低医药企业的研发时间，完善医疗 健康产业生态，加速行业的创新生态。

科创板的推出将会激发一级市场医疗健康创新科技投资热情，同时也会激发 传统医疗健康企业转型的动力，降低传统医药企业向创新转型的成本，对医疗健 康行业发展具有非常重大的推动作用。 科创板发行制度和上市门槛的调整，不仅能为更多科技创新型优质企业提供 上市融资机会，成为生物科技公司继纳斯达克和港股生物科技板块之后的又一重 要上市平台，同时也为 PE、VC 类投资机构提供更丰富的退出渠道。