磷化工产业链研究报告：分析框架（50页）

我国磷矿探明储量252.9亿吨，但磷矿床中90%以上为中、低 品位矿，高品位矿（P205≥30%）探明储量只有约11亿吨， 平均品位仅有17%，是世界上磷矿平均品位最低的国家之一。我国磷矿石基础储量约33亿吨，在规模上仅次于摩洛哥，位 居全球第二，云贵川鄂四省的总储量超过全国基础储量的 85%以上，从而形成“南磷北运，西磷东调”的基本格局。我国磷矿中60%以上采用地下开采，70%为中低品位的胶磷矿， 开采和选矿难度大、成本高。

我国是磷矿石出口大国，基本无磷矿石进口。 2000年以前我国对磷矿实行13%出口退税以鼓励磷矿 出口换取外汇，2001年我国磷矿出口量达到历史最高 的491万吨。受国家政策引导影响，为了限制磷矿资源外流，2001 年以后出口量开始逐年下降。2009年起我国对磷矿出口实行配额管理，2009-2015 年我国磷矿出口量由200万吨降低至24万吨。而近几年由于国内下游磷肥产量持续下降，为了解决 磷矿产能过剩的问题，海关总署降低了磷矿出口关税 ，使得出口量出现回升。

热法磷酸和三氯化磷是黄磷主要的下游产品，三 氯化磷主要用于生产含磷农药。 近几年受磷酸产能严重过剩，环保要求逐渐提升 的影响，黄磷下游的磷酸市场逐渐萎缩。 受国内环保为核心的供给侧改革的影响，草甘膦 小产能不断出清，近几年下游草甘膦产能和产量 逐渐减小，在长江大保护背景下，草甘膦产能大 幅扩张几率小。

我国是黄磷出口大国，基本无黄磷进口。 2001年-2018年，黄磷出口数量持续下降，从14万吨降至0.17万吨。 受央视曝光黄磷污染问题的影响，黄磷企业开工率大幅下降，产品报价大幅调涨。目前，黄磷行业报价在19000-20000元/吨，累计涨幅超过35%。 未来黄磷主产区可能面临巡视组督察，同时随着第二轮中央生态环境保护督察全面启动以及 长江大保护战略的实施，环保整治有望加码，行业准入门槛或大幅提高，黄磷价格有望持续 大幅上涨。