游戏直播行业报告：斗鱼，虎牙（33页）

游戏直播行业的收入体量仍然处于较快速度的增长中。在行业诞生之初，由于基数 较低，行业规模保持了两年三位数的增长，2018年行业增速有所下滑，但仍有62.5% 的同比增长，我们预计未来 5 年内仍能保持 20-25%的复合增速。与此同时游戏直 播用户数 2018 年同比增长 18.2%，行业 MAU 2018 年同比增长 15.4%。我们预计 行业流量数据未来可保持较快的增速。游戏直播行业仍是一条高速赛道。

游戏直播行业在国内的发展主要经历了四个阶段：萌芽期（—2013 年）：随着《Dota 2》、《英雄联盟》等爆款 MOBA 游戏的推出， 以及电竞行业在禁播令后逐渐回暖，观看游戏直播的需求得以催生。与此同时， 当时相对成熟的语音聊天工具（如 YY），以及视频网站（如 ACFUN），开始进入 游戏直播领域； 成长期（2013—2014 年）：随着游戏直播需求的迅速提高，早先进入的玩家开始 重视游戏直播这一子领域，虎牙与斗鱼都在这一时期内分别从 YY、ACFUN 中独 立出来。在基础设施方面，国家推行光纤入户也保证了直播对高带宽的要求。与此同时，在海外 Amazon 以 9.7 亿美金收购 Twitch，大大刺激了国内资本对游戏 直播行业的热情；爆发期（2015—2017 年）：随着资本的助力，行业迅猛增长，市面上同时存在的 直播平台可达 120 余家之多。与此同时，生产要素价格上涨，玩家增多导致行业 乱象不断，市场竞争进入白热化阶段；成熟期（2018 年至今）：第一家上市游戏直播平台诞生，行业中开始有公司盈利， 腾讯战略投资两大头部平台，行业格局逐渐稳定，中小平台逐渐退出。

目前国内游戏直播的行业格局是双雄争霸，第一梯队的斗鱼、虎牙已经将其他玩家 远远甩在身后。从 DAU 数据来看，2018 年 12 月日均 DAU，斗鱼、虎牙分别为 720 万、710 万，远超排名第三的熊猫 TV 230 万（熊猫 TV 已于 2019 年 3 月关停网 站），并且就近三年 12 月份数据而言，Top 2 玩家还能保持正增长，而中小平台 DAU 数据在 2018 年出现下滑，其中企鹅电竞作为游戏巨头腾讯自有平台仍有微增，但 体量与 Top 2 差距巨大。