咖啡连锁行业研究报告：基于瑞幸咖啡宏微观数据看咖啡连锁新零售模式（21页）

两家样本门店调研结果汇总在表 1 中，调研数据反映的信息归纳如下：

（1）成熟店客流稳定，新开店仍在拉新、客流超预期。在单日客流量上，浦江双辉店与裕景国际店分别为 393 单、339 单，未呈现显著性差异；浦江双辉作为位于陆家嘴核心商圈的成熟门店（开店 1 年以上），消费客流稳定（体现为消费者均已下载瑞幸 APP），若单杯实际价格（公司优惠促销力度）、同类竞品不发生大的变化，草根数据可作为门店客流中枢。裕景国际店开业时间短，门店人数仍在攀升（体现为调研当日仍有新用户进店），作为快取店客流量超预期。

（2）外送比例与公司披露一致，快取店占比提升后外送比例会进一步下降。浦江双辉悠享店在调研当日自提订单占比 72%，外卖订单占比 28%，与公司披露的数据基本一致（2019Q1 外送订单占比为 27.7%），随着快取门店数量及订单量提升，外送比例预计会进一步下降。

（3）食品供应由总部决定，订单占比约 6.2%，低于公司披露的平均值。根据裕景国际门店的调研信息，午餐轻食供应数量有限，当日仅有川味鸡丝面 4 份、经典牛肉沙拉 3 份、夏日柠檬鸡肉沙拉 2 份，出现 2 位客户到店反应午餐短缺的情况；食品供应数量由总部决定，按照后台的数据进行分配。门店当日含食品类订单 21 单，占比为 6.19%，低于公司披露的平均值（公司披露2018Q2/Q3/Q4/2019Q1 其他食品订单数占现制咖啡订单数比例分别为 6.9%、24.8%、31.5%和24.5%），我们认为主要与门店周边以果汁、食品为主要销售品类的全家、肯德基等门店分布有关。

（4）悠享店即买即走比例高。浦江双辉悠享店虽然提供约 19 张桌椅供客户休息，但调研当日大部分自提客户均拿了饮品即走，较少在店内停留；中午 12 点左右自取客流最高峰时店面 19 个座位满座，均为等待饮品自提。 

根据门店草根调研数据并结合公司招股书披露信息，我们对样本门店进行单店盈利测算，详细结果见表 2（注：仅为测算模型，可能与实际情况不一致）。总体来看，浦江双辉悠享店单店毛利率（1%）显著低于裕景国际快取店（22.1%），裕景国际快取店的优势主要体现在：

（1）门店选址决定亲爱全年正常营业时间，街边快取店受工作日/非工作日影响较小。

（2）快取店门店面积更小，节约租金成本。

（3）因不提供外送服务，裕景国际快取店节约物流配送费，相比浦江双汇店一年配送费约 9 万元。